原标题：通胀压力和体制优势不惧Omicron，美联储或提前加息

一、基建法案不能停

目前拜登已经正式签署总额高达1.2万亿美元的基建法案，另一份规模达1.5万亿-欧宝体育app官方入口2万亿美元的“重建美好法案”（Build Back Better Act）也正在路上，市场对美国经济的信心有较为坚实的基础。居民消费方面，美国10月零售消费总额环比增加1.7%，大超市场预期，环比增速为2021年3月以来最高。就业方面，美国每周初请失业金人数自10月中旬以来保持在30万人以内，截至11月20日的一周更是大幅下降至20万人以内，已经低于新冠疫情暴发前水平。预计12月3日（本周五）即将公布的11月非农就业数据较为积极。

二、Omicron增加变数，通胀加息仍是主线

目前美国经济前景最大的变数是Omicron变异病毒传播风险上升。但是，除非新一轮变异病毒被事实证明对公共安全和美国经济造成显著破坏，否则美联储可能继续看淡疫情风险。鲍威尔在国会证词中称，在南非发现的病毒变体有加剧供应链中断的风险，供应链中断已致今年通胀意外飙升，同时也可能抑制劳动力供应。言外之意，美国经济所受疫情影响可能反应在通胀加剧和就业复苏缓慢上。那么，美联储更合适的行动可能是欧宝体育app官方入口聚焦通胀（同时把就业问题“甩锅”给新冠疫情反复，何况美国累计就业复苏情况可观），放缓紧缩步伐可能只会为通胀提供温床。

在经济前景相对明朗时，美联储和市场都需要进一步审视通胀风险。未来5个月的美国PCE同比将轻松“破5”，这样的走势客观而言并不符合“暂时性”的描述。美国2021年10月PCE物价指数PCE同比达到5欧宝体育app官方入口%，核心PCE同比也高达4.1%，两者均创下1990年12月以来最高。2021年1-10月，美国PCE月均环比达0.45%，2019年这一数字仅0.14%。往后看，即使保守估计未来一年PCE月均环比在0.2-0.3%区间，由于基数原因，未来5个月（截至2022年3月）美国PCE同比增速都可能超过（或至少接近）5%，2022年底PCE同比或回落至2.4%-3.7%，仍将高于2%。

二、如果鲍威尔连任成功

前期美联储选举风波可能拖慢紧缩进程，鲍威尔成功连任后更可心无旁骛地“提速”。值得注意的是，鲍威尔作为美联储主席，在所有美联储官员中偏向鸽派。这与其在2013年重视金融风险累积、2018年不顾特朗普反对而加息的表现，有较大出入。2021年11月美联储议息会议后，鲍威尔面对加息问题（包括与之相关的“最大就业”问题）基本避而不谈，放任市场加息预期的剧烈波动，可能并非明智之举。本次美联储换届压力，也许一定程度上迫使鲍威尔选择“偏鸽”，继而在与其鸽派竞争对手布雷纳德的比欧宝体育app官方入口拼中不会太过被动。往后看，成功连任的鲍威尔更需要证明：其领导的美联储不仅在应对危机时的慷慨是理性的，为防止后续通胀失控、捍卫其个人及美联储的信誉，在紧缩过程中把握更多主动也是必须的！

总结

在美国经济体质尚强、通胀压力陡增的背景下，美联储此时“放鹰”可能并非坏事，提早开始预期引导比“久拖不决”更好。未来数月，市场不宜低估美联储在紧缩路上提速的决心，但也不必过忧其扰动。欧宝体育app官方入口总体来说，近阶段美国经济体质上的优势是美联储“放鹰”的根本保证。返回搜狐，查看更多

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