中国平安一季报：归母营运利润稳健增长89

曲谱网_：药茅雄风不再：股价连跌背后 恒瑞医药麻醉药收入下滑费用高企

　　“药茅”雄风不再？股价连跌背后，麻醉药收入下滑费用高企丨公司汇

　　自2018年起，恒瑞医药“三费”便处于持续攀升态势。2020年，该公司销售费用达98亿元，已逼近百亿关口

　　《投资时报》研究员王子西

　　一波未平，一波又起。

　　近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（下称恒瑞医药，600276.SH）股价连续下跌。截至4月21日，其股价最低跌至79.31元/股（不复权，下同），较今年峰值116.87元/股，下挫超30%。

　　而在此之前，恒瑞医药消息面频出。4月12日，财政部发布公告称，对19家医药企业做出行政处罚，恒瑞医药名列其中。其所涉及的问题包括：2018年以非本公司发生的机票等报销专家讲课费、点评费等；以非本公司发生的机票及广告费等发票列支员工福利奖励支出等。存在问题所涉及金额共计约420万元。

　　另外有业内人士表示，第五批国家药品集采因注射剂品种较多，或对恒瑞医药影响较大。

　　对此，恒瑞医药董事长周云曙在4月21日召开的业绩说明会上称，国家第五批集采对公司业绩会有一定影响。目前第五批集采尚未报量完毕，公司部分产品还在一致性评价审评中，如果中标会有一定降价风险，但也有新产品可通过集采放量销售。本次集采对上市公司影响到底如何，尚待集采“落地”一段时间后方能看出。

　　2020年恒瑞医药业绩表现中规中矩，其营收、归母净利润虽录得277.35亿元、63.28亿元，但增速均不及上年。此外，其麻醉药物收入达45.91亿元，同比下降16.63%，在各产品类别中收入增速“垫底”。且该公司各项费用仍然延续上升态势，其中销售费用已经接近百亿元。而其“三费”合计约为178.58亿元，占总营收比重约为65%。

　　时至2021年一季度，其高费用问题仍在延续。同时，该公司销售毛利率、净利率录得86.86%、21.59%，较年初分别减少1.07、1.16个百分点。

　　截至2021年4月21日，恒瑞医药收于83.18元/股，总市值4435亿元。

　　恒瑞医药近半年股价走势（元/股）

　　数据来源：Wind

　　麻醉药物收入下滑

　　公开资料显示，恒瑞医药是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的研究和生产基地之一，其产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特色输液、造影剂和心血管药等众多领域。年报数据显示，2020年，恒瑞医药实现营收和归母净利润分别为277.35亿元、63.28亿元，同比增长19.09%、18.78%。同期，其计提股权激励费用3.32亿元，如若剔除此部分费用，归母净利润则较上年增长20.45%。

　　事实上，即便不考虑计提股权激励费用影响，相比2019年营收、归母净利润分别实现的33.70%、31.05%增速，其2020年的业绩表现也并不十分亮眼。

　　分产品来看，恒瑞医药抗肿瘤药物录得收入152.68亿元，同比增长44.37%。造影剂、其他产品的收入分别为36.30亿元、41.23亿元，同比增长12.40%、4.78%。显然，抗肿瘤药物的收入增速仍拔头筹，而麻醉药物录得营收45.91亿元，同比下降16.63%，收入增速“垫底”。

　　另据Wind数据显示，截至2020年末，恒瑞医药销售毛利率为87.93%，较上年微增0.44个百分点；销售净利率为22.75%，较上年下降0.12个百分点。值得注意的是，虽然其整体毛利率有所增加，但营收贡献最大的抗肿瘤药物毛利率录得93.35%，较上年减少0.62个百分点；与同行业同领域产品相比，毛利率落后1.15个百分点。

　　《投资时报》研究员注意到，2020年，该公司药品集中招标采购中涉及产品包括注射用卡瑞利珠单抗、注射用紫杉醇（白蛋白结合型，中标价格分别为1.98万元/瓶、780元/瓶。报告期内，注射用卡瑞利珠单抗产销量分别为57.38万瓶、30.69万瓶，但医疗机构采购量并不大，只有31441瓶，占比约为一成左右。注射用紫杉醇（白蛋白结合型）产销量分别为199.89万瓶、180.25万瓶，其中医疗机构采购量约100.50万瓶，占比55.75%，而相对于2019年中标价2500元至3280元，注射用紫杉醇中标价已降七成左右。

　　而截至2021年一季度末，该公司销售毛利率、净利率均有下滑，录得86.86%、21.59%，较年初分别减少1.07、1.16个百分点。本次集采到底会对其利润、毛利率等影响如何，还待时日观察。

　　销售费用接近百亿

　　此外，恒瑞医药费用问题也一直受外界关注。除计提股权激励费用影响利润外，该公司费用持续较高，也是“侵占”其部分利润空间的一大因素。

　　从年度数据来看，2020年，恒瑞医药销售费用、管理费用、研发费用依次为98.03亿元、30.67亿元、49.89亿元，同比增加14.99%、36.83%和28.04%。具体来看，其销售费用不仅逼近百亿元，且销售费用率达到35.34%，占总营收比例超三成；管理费用率、研发费用率则分别为11.06%、17.99%。“三费”合计约为178.58亿元，占总营收的比例约为65%。

　　如若拉长时间线来看，2018年至今，其“三费”便处于持续攀升态势。2018年、2019年，该公司销售费用率分别为37.11%、36.61%；研发费用率则为15.33%、16.73%。近三年来看，恒瑞医药销售费用率始终未下35%关口。

　　时至2021年一季度，该公司高费用问题仍在延续。截至2021年3月31日，恒瑞医药销售费用、管理费用、研发费用依次为23.30亿元、6.29亿元、13.16亿元，较上年同期均有增长，其中研发费用同比大增62.26%。

　　恒瑞医药近年费用率情况

　　数据来源：Wind

曲谱网_：中国平安一季报：归母营运利润稳健增长89

　　：一季报：归母营运利润稳健增长8.9%

　　2021年4月22日，中国平安公布截至2021年3月31日三个月期间业绩。

　　业绩显示：2021年第一季度，平安归属于母公司股东的净利润272.23亿元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的营运利润同比增长8.9%至391.20亿元；基本每股营运收益为2.21元，同比增长8.9%；年化营运ROE达20.0%。

　　另外，平安个人客户规模持续增长，截至3月末，平安个人客户数超2.20亿，较年初增长1.0%；其中持有多家子公司合同的个人客户数8，457万，占比提升至38.3%。2021年第一季度，团体业务综合金融融资规模同比增长84.9%。

　　平安医疗健康生态圈战略加速落地。平安智慧医疗通过提供公共卫生管理、医疗机构监管、AskBob医生站、临床辅助决策、智能影像、慢病管理等方案有效服务监管部门、赋能医疗机构。截至2021年3月末，累计覆盖161个城市，赋能超3.7万家医疗机构，惠及约75万名医生。同时，平安与各地医保局开展紧密合作，2021年第一季度，新中标7个省级医保平台建设工程项目。

　　中国平安董事长马明哲表示，2021年是是国家“十四五”规划的开局之年，更是中国全面建成小康社会之后现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。公司坚持守法经营底线，秉承“法规+1”宗旨，进一步提升合规经营水平；同时，持续积极响应党和国家号召，坚持稳中求进，持续深化“金融+科技”、“金融+生态”战略，践行“专业让生活更简单、科技让金融有温度、医疗让生活更美好”的理念，围绕“深化改革、持续增长、部署未来”的经营方针，运用金融科技和医疗生态力量，打造有温度的产品与服务，为股东和客户创造价值，为社会发展贡献力量。”

　　全力以赴，打造“有温度的金融”

　　2021年第一季度，随着国内疫情防控取得重大成果，中国平安传统线下展业活动逐步恢复，但国内经济恢复的基础尚不牢固，非刚性消费需求仍处于恢复性增长阶段，对长期保障型业务的影响尚未完全消除。

　　为此，中国平安通过强化风险管控、深化改革、全面推进数字化转型等举措，积极部署未来，为长期可持续健康发展奠定坚实基础。

　　在金融业务方面，为满足客户需求，平安寿险加大了年金产品的推广力度，同时不断完善保障产品体系，通过“产品+服务”打造“有温度的产品”，推动业务健康发展。

　　2021年第一季度，寿险及健康险业务实现新业务价值189.80亿元，同比增长15.4%；营运利润同比稳定增长4.2%至255.80亿元。

　　同时，平安寿险改革工程已进入全面推广实施阶段。

　　在“渠道1+4”方面，平安寿险持续深化数字化渠道改革，聚焦数字化营业部、活动量管理、数字化增员、智慧培训等四大项目，深耕代理人、银保、电网销等渠道，并进行代理人基本管理办法动态调整；

　　在“产品1+4”方面，平安寿险持续贯彻落实“产品+服务”策略，以客户为中心，为客户提供一站式医疗服务；通过布局健康管理、慢病管理、重疾管理、养老管理等四大服务，全力以赴打造“有温度的保险”。

　　产险业务品质保持优良，2021年第一季度，受车险综合改革影响，保险费率下降；同时平安产险不断优化客群结构，加强风险筛选。

　　2021年第一季度，平安产险实现原保险保费收入661.75亿元，同比下降8.8%；整体综合成本率为95.2%，同比下降1.3个百分点；营运利润51.19亿元，同比增长15.2%；“平安好车主”APP作为中国最大的用车服务APP，截至2021年3月末，注册用户数突破1.33亿，较年初增长5.1%。

　　保险资金投资组合资产配置持续优化，资产负债匹配管理不断完善。截至2021年3月31日，公司保险资金投资组合规模达3.78万亿元，较年初增长1.1%。2021年第一季度，保险资金投资组合年化净投资收益率为3.5%，年化总投资收益率为3.1%。

　　银行业务经营稳健向好，资产质量持续优化。

　　2021年第一季度实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；净利润101.32亿元，同比增长18.5%。截至2021年3月末，管理零售客户资产（AUM）28，026.10亿元，较年初增长6.8%；零售客户数11，039.94万户，较年初增长3.0%；同时，平安银行不良贷款率为1.10%，较年初下降0.08个百分点；拨备覆盖率245.16%，较年初上升43.76个百分点。

　　在负债成本优化上进展明显，截至2021年一季度末，存款平均成本率2.06%，同比下降0.36个百分点；零售活期存款日均余额较去年同期增长18.5%；对公活期存款日均余额较去年同期增长26.5%。

　　科技战略持续深化，科技业务快速发展

　　截至2021年3月末，中国平安科技专利申请数较年初增加1，100项，累计达32，512项，位居国际金融机构前列。此外，2021年第一季度，平安在国际语义评测大赛（SemEval-2021）中获得四项冠军；在国际医疗问答评测（MEDIQA2021）比赛中获得一项分项冠军。

　　平安集团科技战略持续深化，科技业务保持快速发展，2021年第一季度科技业务总收入238.24亿元，同比增长20.1%。

　　平安好医生作为集团医疗健康生态圈重要组成，以人工智能辅助的超两千人自有医疗团队为核心，同时整合线下医疗健康服务网络，为用户提供一体化的医疗健康服务。

　　2021年1月，“平安好医生”APP正式更名为“平安健康”APP，同时成立了保险事业部全面推进与平安健康保险股份有限公司等保险公司的线上业务深度合作，为用户提供一站式、全方位、全流程的线上医疗“健康+保险”服务。

　　平安医保科技致力于成为全方位赋能医疗健康生态圈的智慧科技公司，凭借行业领先的医保管理、医疗管理、健康管理、疾病管理经验，全面赋能医疗健康生态圈。2021年第一季度，平安医保科技新中标7个省级医保平台建设工程项目。

　　陆金所控股是中国领先的科技型个人金融服务平台之一，在零售信贷领域，陆金所控股通过打造“聚合模式”的个人借款服务平台，高效连接借款人和金融资源，共同为小微企业主提供简便、快捷的借款服务；在财富管理领域，陆金所控股与金融产品提供商进行深度产品合作，并依托科技能力搭建智能经营体系，运用AI技术实现客户与产品的智能匹配，为富裕人群提供多元化、定制化的理财产品服务。

　　金融壹账通是中国领先的面向金融机构的商业科技云服务平台，目前已形成银行、保险、投资领域“横向一体化”、从SaaS到IaaS“纵向全覆盖”的产品线，提供从营销获客、风险管理、运营管理到智慧经营的全流程服务，以及从数据管理、核心系统到云平台的端到端技术服务，为金融机构提供全面科技赋能。

　　2017年以来金融壹账通先后投入逾38亿元用于研发，每年的研发投入占收入的比率均超40%。截至2020年12月底，金融壹账通服务了近700家银行、超100家保险类机构，覆盖境外20个国家和地区的超100家合作机构，并与证监会科技监管局、中国保险资产管理业协会、中保保险资产登记交易系统有限公司、深圳证券交易所、海南省金融局等签订战略合作协议或提供科技服务；在海外市场上，金融壹账通还为香港联合交易所、新加坡证券交易所等提供科技服务。

　　自成立以来，金融壹账通持续推动金融科技业务创新，全球专利申请数累计4，846项，连续三年入围毕马威“中国领先金融科技50企业”。

　　汽车之家是中国领先的汽车互联网服务平台。2020年底，汽车之家获得天天拍车控制权，积极推进战略协同融合，布局二手车交易生态圈。2021年3月15日，汽车之家于香港联交所主板上市。

　　平安智慧城市业务已在国内152个城市和多个“一带一路”沿线国家及地区落地推广。在数字政府优政建设方面，智慧政务一体化平台助力政府提升城市治理水平，智慧市民服务一体化平台助力政府推进“互联网+政务服务”改革。在数字经济兴业建设方面，企业数字化经营一体化平台提供咨询规划、经营管理、培训、数据治理及应用等服务。在数字社会惠民建设方面，截至3月末，智慧市民服务一体化平台累计注册用户量超3，500万，累计访问量超26亿次；平安职业教育平台累计服务个人用户数超5，500万，累计参训学习人次超12.2亿次。

曲谱网_：恒力石化首季高增长 社保基金北向资金减持刘格菘买入

　　中国经济网北京4月22日讯?昨日晚间，（600346.SH）发布了2021年一季度报告。今日，该股股价小幅下跌，截至收盘报29.96元，跌幅0.96%。?

　　今年一季度，恒力石化实现营业收入532.31亿元，同比增长78.80%；实现归属于上市公司股东的净利润41.11亿元，同比增长91.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37.58亿元，同比增长74.63%；经营活动产生的现金流量净额为59.83亿元，同比减少15.00%。?

　　2021年一季度，恒力石化加权平均净资产收益率8.40%，比上年同期增加2.67个百分点；基本每股收益0.59元/股，比上年同期增长90.32%。?

　　今年一季度末，恒力石化应收账款40.34亿元，同比增长195.80%，主要系客户信用证未到单所致；其他应收款12.55亿元，同比增长56.28%，主要系本期支付的保证金增加。?

　　此外，2021年一季度，恒力石化销售费用5290.21万元，同比减少69.41%，主要系新收入准则，运输费转入营业成本所致。?

　　恒力石化此前公布的2020年年报报告显示，公司去年实现营业收入1523.73亿元，同比增长51.19%；实现归属于上市公司股东的净利润134.62亿元，同比增长34.28%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润128.74亿元，同比增长38.80%；经营活动产生的现金流量净额为241.43亿元，同比增长42.55%。

　　恒力石化去年末的前十大流通股东中，已知4家在今年一季度减持，其中2家退出了前十大流通股东之列。?

　　具体来看，去年末，香港中央结算有限公司（北向资金）持有恒力石化1.62亿股，今年一季度末减持为1.53亿股；去年末，西藏信托有限公司-西藏信托-恒力石化第四期员工持股集合资金信托计划持有恒力石化5019.32万股，今年一季度末减持为3737.81万股。?

　　此外，去年末，大连市国有资产投资经营集团有限公司、全国社保基金一零一组合分别持有恒力石化3743.78万股、3344.40万股，今年一季度末退出前十大流通股东名单。全国社保基金一零一组合的管理人是南方基金。?

　　恒力石化今年一季度末前十大流通股东中，较去年末新增三个流通股东，分别为恒能投资（大连）有限公司、范红卫、中国股份有限公司-广发科技先锋混合型证券投资基金，位列恒力石化第二、三、十大流通股东，持股分别为14.98亿股、8.86亿股、3320.34万股。?

　　据了解，中国建设银行股份有限公司-广发科技先锋混合型证券投资基金为刘格菘管理的基金。?