兴业投资加银开始紧缩加元暴涨 地缘局势升级黄金急升

经理人分享网_：兴业投资加银开始紧缩加元暴涨 地缘局势升级黄金急升

　　基本面

4月22日，周三美元冲高测试91.40一线后纽约盘开始回测，但仍企稳91.00一线，非美货币走势分化，商品货币受全球股市走强的乐观氛围推动纷纷上行，尤其是加元在加央行宣布紧缩后暴涨近200点，欧系货币表现相对滞后，接近收平。黄金受地缘紧张局势影响进一步扩大涨幅，直逼1800．

　　加央行在利率决议上宣布，将利率维持在0.25%不变，并将从4月26日开始把每周债券购买规模从40亿加元缩减至30亿加元，符合市场预期。不过，加央行在利率声明中表示，根据最新预测，上述情况可能会在2022年下半年某个时间发生，比此前给出的2023年时点提前了。与加拿大开始提前紧缩不同，意大利正准备大搞财政刺激。据报道，意大利总理德拉吉将在下周宣布一项规模达到2210亿的复苏方案，对意大利经济进行彻底重组。各国对宽松刺激的态度，将有望使得非美货币间的分化更加明显。

　　尽管市场情绪整体乐观，但地缘政治风险使得避险黄金在美债收益率平稳之际表现突出。俄罗斯对乌克兰再次施压，乌克兰局势似乎一触即发。而美国总统拜登签署行政令，对俄罗斯“有害外国行为”发起了一系列制裁行动后，又号召华约成员或前苏联成员国捷克、波兰、乌克兰和保加利亚等国“围攻”俄罗斯。

　　日内重点关注欧央行利率决议。预计欧央行将按兵不动，并维持宽松基调。需要关注的是欧央行对3月对加快购债成果的判断 ，以及在欧盟加快新冠疫苗接种后，欧央行内部鹰派成员是否抬头。如果欧央行对通胀回升予以重点关注，将有望利于欧元，反之，若欧央行老调重弹宽松却没有新意，可能使得近期欧元多头结利。

　　技术面

　　欧元/美元

　　日图在100日均线收录射击之星后再次收平，随机指标倾向自超卖区域回落，警惕反转。4小时图上行势头维持完好，关注1.2000一线支持不破仍将看涨。小时图回踩1.2000一线后企稳反弹，短线仍有上行空间。日内建议谨慎操作，关注1.2000支持表现决定进一步方向。

　　支撑位 ： 1.2000 1.1950 1.1900

　　阻力位：1.2080 1.2110 1.2150

　　/美元

　　日图在前期高点1.4000附近遇阻小幅回落，但仍持稳于MA5上方，随机指标倾向下行。4小时图修正此前猛烈涨幅，在1.3900上方企稳。小时图V型反转但缺乏上行动能。日内建议谨慎操作，关注1.3900一线表现决定进一步方向。

　　支撑位： 1.3900 1.3855 1.3790

　　阻力位： 1.3960 1.4000 1.4040

　　美元/日元

　　日图5/10日均线死叉压制，但跌势有所放缓。4小时图继续小幅下行，但动能减弱。小时图在107.85上方整理，缺乏方向。日内建议谨慎操作，关注107.85一线表现决定进一步方向。

　　支撑位： 107.85 107.60 107.40

　　阻力位： 108.30 108.50 108.70

　　黄金

　　日图在向上的短期均线支持下再度发力创新高，逼近1800一线阻力。4小时图整体上行动能维持完好，初步支持1790。小时图多头仍占主导，但1800一线可能提供打压。日内建议谨慎操作，关注1800一线表现决定进一步方向。

　　支撑位： 1790 1777 1765

　　阻力位：1800 1815 1825

　　白银

　　日图强势突破100日均线以及26.00整数关口，测试26.60阻力。4小时图向上突破，短线回调关注26.30支持。小时图震荡上行在26.60上方遇阻回落，短线仍有回调空间。日内建议早盘在26.60下方做空，关注26.30一线支持。

　　支撑位： 26.30 26.00 25.60

　　阻力位： 26.60 27.00 27.40

经理人分享网_：业绩离奇下滑 南极电商又在披露上玩起“捉迷藏”

　　意料之外，情理之中。日前发布财报，2020年实现营业收入41.72亿元，同比增长6.78%；净利润11.88亿元，同比减少1.5%。

　　这是公司2015年上市以来，首次出现业绩下滑。同时，体现公司核心竞争力的关键指标——品牌授权及综合服务业务的货币化率，则大幅减少至3.3%，为2017年以来首次低于4%，经营拐点隐隐若现。

　　透析南极电商财报，可知业绩下滑的主因在去年四季度，营收增长11.11%达14亿元，净利润却下降22.84%——相比2019年第四季度约38%的净利增幅而言，可谓变脸。

　　更令人担忧的是现金流，公司年末应收帐款大增42.66%，远超2019年增幅。一个细节是，公司改变了应收账款明细披露，分为“组合1”及“组合2”来分类，未参照2018年、2019年按照“公司本部（不含保理业务）”“保理业务”以及“时间互联”三项进行详细披露。

　　去年下半年，市场对南极电商是否涉嫌财务造假屡有质疑，而今日其四季度业绩意外不及预期，更引人遐想。今年以来，公司已两次抛出回购方案，截至3月31日的回购金额累计达到7.67亿元，但浮亏达到近7000万元，足见投资者信心远未稳定。

　　四季度业绩逆转

　　全年增收不增利

　　分季度来看，在传统的电商销售旺季的第四季度，南极电商营收同比增长11.11%达14亿元，净利润同比下降22.84%，仅为4.66亿元。相比2019年第四季度约38%的净利润增幅，经营情况之异常，令人担忧。

　　回顾2020年第三季度，得益于品牌综合服务业务收入及经销商品牌授权收入大幅增加，南极电商营业收入同比增长63.40%达到8.24亿元，营业利润同比增加41.94%达到1.32亿元，净利润增幅也达到36.01%，维持了稳定的业绩增长。即使是在疫情影响最严重的第一季度，公司净利润也实现了5.28%的同比增速。

　　从毛利率指标来看，公司2020年“品牌综合服务业务”以及“移动互联网媒体投放平台业务”的毛利率分别下降了0.10%和2.58%。

　　与业绩反转相对应的是，2020年，南极电商在各电商渠道可统计的GMV（Gross Merchandise Volume，成交金额）达402.09亿元，同比增长31.58%，同期公司主营的品牌授权及综合服务业务收入合计为13.27亿元。

　　由此计算，市场最为关心的，南极电商品牌授权及综合服务业务的货币化率（即单位销售额下，南极电商能获取的收入）减少至3.30%，为2017年以来首次低于4%。

　　对此，公司在投资者调研纪要中给予的解释是：“同行业中，与国内外主要的头部企业相比，我们的货币化率是有竞争力甚至偏低的”，公司称：“长期看，我们相信GMV和货币化率都能保持比较良好的匹配和增长。但是在这个过程中，我们会兼顾客户的利益，不过度要求他们在短期内提供收入指标、货币化率指标，希望大家有比较舒适的环境。”

　　电商生态已变

　　应收账款增四成

　　如今，抖音、快手、以及拼多多为代表的社交电商模式增长迅猛，而在严禁“二选一”等反垄断监管之下，阿里的电商平台策略也在变化。

　　分渠道来看南极电商的GMV分布，占比最大的阿里平台的增速放缓，已成为投资者关心的焦点。在公司披露的投资者调研记录中，阿里政策变化对公司的影响被多次提及，而“精细经营”已经成为公司在阿里渠道的运营“关键词”。

　　但从2020年财报来看，公司的现金流情况更令人担忧。2020年，南极电商经营性现金流净额为9.56亿元，同比2019年的10.78亿元减少了23.79%。

　　现金流捉襟见肘背后，截至2020年12月31日，公司应收帐款合计达到11.27亿元，相比去年同期的7.90亿元增加了约42.66%。而2019年全年，公司的应收账款增加额度仅为6000万元，远低于2020年新增的3.37亿元。

　　一个细节是，2020年末，公司将应收账款披露明细，变更为“组合1：除保理业务以外产生的应收账款”以及“组合2：保理业务产生的应收账款”来分类披露；而未参照2018年、2019年按照“公司本部（不含保理业务）”“保理业务”以及“时间互联”三项进行分类来进行披露。

　　记者查阅其后投资者调研纪要，其中被投资者问及后，公司才进一步透露2020 年末本部主营业务应收账款为8.55 亿元，时间互联应收账款为2.51亿元。

　　照此计算，2020年南极电商仅“本部主营业务”一项应收账款的金额就超过了2019年公司的应收账款总额。

　　对于应收账款问题，公司在接受投资者调研时坦言：一是采取更严格的管理制度，计提超标准；此外，和客户合作周期较长、友好的，不排除个别坏账，但都在统计和能接受的范围中。公司有信心使应收账款在未来保持更健康的状态。

　　回购已浮亏近7000万元

　　去年下半年，一篇质疑“某电商”财务造假的研报流出，因其所指业务模式、财务数据等细节的相似，被市场普遍解读为南极电商，公司股价随即大跌，并成为舆论关注焦点。

　　2021年1月，证监会表示，已将南极电商的股票交易纳入重点监控范围，督促公司发布了澄清公告，回应市场质疑，同时也要求年审会计师对南极电商2020年度财务报告进行重点审计。

　　面对卷土重来的“造假传言”，公司紧急发布回购方案。其中，首批约7.00亿元回购已于今年1月25日完成，累计回购近7249.24万股，占公司总股本的2.95%。紧接着1月28日，公司再抛出不超过5亿元的新回购方案。截至3月31日，公司又回购了约711.07万股公司股份，占公司目前总股本的0.29%，成交金额6716.03万元。按照最新收盘价（4月21日）8.76元/股计算，两次回购公司已浮亏近7000万元。

　　尽管“护盘之心”迫切，但南极电商的股价和投资者信心似乎仍未稳定。回购方案发布至今，公司股票最高触及12.03元/股，但随后又下跌至9元/股上下波动。

经理人分享网_：富祥药业实控人包建华收监管函 减持现违规

　　中国经济网北京4月22日讯?深交所创业板网站日前公布了关于对江西股份有限公司实际控制人、董事长包建华及其一致行动人的监管函（创业板监管函〔2021〕第55号）。包建华为江西富祥药业股份有限公司（以下简称“富祥药业”，300497.SZ）实际控制人、董事长，景德镇市富祥投资有限公司（以下简称“富祥投资”）、包旦红、柯喜丽为包建华的一致行动人。?

　　2021年1月18日，包建华、富祥投资、包旦红、柯喜丽通过富祥药业披露的《简式权益变动报告书》显示，富祥药业向特定对象发行的7919.16万股股票将于2021年1月21日上市，2019年3月25日至2021年1月21日期间，包建华、富祥投资、包旦红、柯喜丽合计持有富祥药业股份的比例由33.64%降至22.25%，累计变动比例为11.39%。其中，通过集中竞价和大宗交易主动减持股份比例为5.12%，因富祥药业向特定对象发行股份、可转债转股、回购注销限制性股票等事项被动变动比例为6.27%。包建华、富祥投资、包旦红、柯喜丽在合计持股比例累计每变动达到5%时，未按照《上市公司收购管理办法》的规定及时履行报告、公告义务及停止买卖富祥药业股票。?

　　包建华、富祥投资、包旦红、柯喜丽的上述行为违反了深交所《创业板股票上市规则（2018年11月修订）》第1.4条、第2.11条、第11.8.1条和《创业板股票上市规则（2020年修订）》第1.4条、第2.3.10条、第5.3.4条，以及《创业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》《创业板上市公司规范运作指引（2020年修订）》第4.1.2条的规定。请包建华、富祥投资、包旦红、柯喜丽充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。?

　　经中国经济网记者查询，富祥药业是一家从事化学药物研发、生产、销售和服务的制药企业，前身是景德镇市富祥医药化工有限公司，成立于2002年3月20日，注册资本5.50亿元。2015年12月22日，富祥药业在深交所挂牌上市，股票代码300497。截至2021年1月11日，富祥药业大股东为包建华，持股比例为20.88%。包建华于2015年7月26日至今担任富祥药业董事长。?

　　1月18日，富祥药业披露《关于控股股东、实际控制人及一致行动人股份权益变动的提示性公告》显示，本次股东权益变动不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更。公司于2021年1月18日收到公司控股股东、实际控制人包建华及其一致行动人富祥投资、包旦红、柯喜丽出具的《简式权益变动报告书》。2019年3月25日，公司披露了《关于控股股东协议转让、大宗交易减持部分公司股份暨权益变动的提示性公告》（公告编号2019-033）和《简式权益变动报告书》。?

　　截止上述《简式权益变动报告书》披露日，包建华持有公司股份6174.99万股，占当时总股本的27.51%；富祥投资持有公司股份1071万股，占当时总股本的4.77%；包旦红持有公司股份229.50万股，占当时总股本的1.02%；柯喜丽76.50万股，占当时总股本的0.34%。以上四者为一致行动人，本次权益变动前合计持股7551.99万股，占当时总股本的33.64%。?

　　自2019年3月25日至公司向特定对象发行股票完成股份登记之日止，由于公司实施年度权益分派、限制性股票回购注销、可转换公司债券转股、向特定对象发行股票（公司向特定对象发行股票的数量为7919.16万股，该部分股票上市日为2021年1月21日，因此公司股份总数将从47081.33万股变更为55000.48万股）和控股股东、实际控制人及其一致行动人减持等原因，致使控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司的股份比例变动达-11.39%，合计持股比例变为22.25%。?

　　相关规定：

　　深交所《创业板股票上市规则（2018年11月修订）》第1.4条：发行人、创业板上市公司（以下简称“上市公司”）及其董事、监事、高级管理人员、股东、实际控制人、收购人、重大资产重组有关各方等自然人、机构及其相关人员，以及保荐机构及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则和本所发布的细则、指引、通知、办法、备忘录等相关规定（以下简称“本所其他相关规定”），诚实守信，勤勉尽责?

　　深交所《创业板股票上市规则（2018年11月修订）》第2.11条：上市公司控股股东、实际控制人等相关信息披露义务人，应当依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益。?

　　公司股东、实际控制人、收购人等相关信息披露义务人，应当按照有关规定履行信息披露义务，主动配合公司做好信息披露工作，及时告知公司已发生或者拟发生的重大事件，并严格履行其所作出的承诺。?

　　公司股东、实际控制人应当特别注意筹划阶段重大事项的保密工作。公共媒体上出现与公司股东、实际控制人有关的、对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的报道或者传闻，股东、实际控制人应当及时就有关报道或者传闻所涉及的事项准确告知公司，并积极主动配合公司的调查和相关信息披露工作。?

　　深交所《创业板股票上市规则（2018年11月修订）》第11.8.1条：投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5%时，应当在该事实发生后及时通知上市公司并予以公告。?

　　在一个上市公司中拥有权益的股份达到该公司已发行股份的5%以上的股东及上市公司的实际控制人，其拥有权益的股份变动涉及《证券法》《上市公司收购管理办法》规定的收购或股份权益变动情形的，该股东、实际控制人及其他相关信息披露义务人应当按照《证券法》《上市公司收购管理办法》等的规定履行报告和公告义务，并及时通知公司发布提示性公告。?

　　公司应当在知悉上述收购或者股份权益变动时，及时对外发布公告。?

　　《创业板股票上市规则（2020年修订）》第1.4条：发行人、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、股东或存托凭证持有人、实际控制人、收购人、重大资产重组有关各方等自然人、机构及其相关人员，破产管理人及其成员，以及保荐机构及其保荐代表人、证券服务机构及其相关人员应当遵守法律、行政法规、部门规章、规范性文件、本规则和本所发布的细则、指引、通知、办法、指南等相关规定（以下简称本所其他相关规定），诚实守信，勤勉尽责。?

　　《创业板股票上市规则（2020年修订）》第2.3.10条：投资者及其一致行动人在上市公司拥有权益的股份变动涉及《证券法》《上市公司收购管理办法》等规定的收购或者股份权益变动情形的，应当按照规定履行报告和公告义务，并及时通知公司发布提示性公告。?

　　公司应当在知悉上述收购或者股份权益变动时，及时对外发布公告。?

　　《创业板股票上市规则（2020年修订）》第5.3.4条：上市公司股东、实际控制人、收购人等相关信息披露义务人，应当按照有关规定履行信息披露义务，及时告知公司已发生或者拟发生的重大事项，主动配合公司做好信息披露工作。?

　　《创业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》《创业板上市公司规范运作指引（2020年修订）》第4.1.2条：上市公司股东和实际控制人应当严格按照《证券法》、《上市公司收购管理办法》、《创业板上市规则》等相关规定履行信息披露义务，及时报告和公告其收购及股份权益变动等信息，并保证披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。?

　　以下为原文：

　　关于对江西富祥药业股份有限公司实际控制人、董事长包建华及其一致行动人的监管函?

　　创业板监管函〔2021〕第55号?

　　包建华、景德镇市富祥投资有限公司、包旦红、柯喜丽：?

　　包建华为江西富祥药业股份有限公司（以下简称“富祥药业”）实际控制人、董事长，景德镇市富祥投资有限公司、包旦红、柯喜丽为包建华的一致行动人。2021年1月18日，你们通过富祥药业披露的《简式权益变动报告书》显示，富祥药业向特定对象发行的79，191，640股股票将于2021年1月21日上市，2019年3月25日至2021年1月21日期间，你们合计持有富祥药业股份的比例由33.64%降至22.25%，累计变动比例为11.39%。其中，通过集中竞价和大宗交易主动减持股份比例为5.12%，因富祥药业向特定对象发行股份、可转债转股、回购注销限制性股票等事项被动变动比例为6.27%。你们在合计持股比例累计每变动达到5%时，未按照《上市公司收购管理办法》的规定及时履行报告、公告义务及停止买卖富祥药业股票。?

　　你们的上述行为违反了本所《创业板股票上市规则（2018年11月修订）》第1.4条、第2.11条、第11.8.1条和《创业板股票上市规则（2020年修订）》第1.4条、第2.3.10条、第5.3.4条，以及《创业板上市公司规范运作指引（2015年修订）》《创业板上市公司规范运作指引（2020年修订）》第4.1.2条的规定。请你们充分重视上述问题，吸取教训，及时整改，杜绝上述问题的再次发生。?

　　我部提醒你们：上市公司股东必须按照国家法律、法规和本所《创业板股票上市规则》等规定，规范股票买卖行为，认真和及时地履行信息披露义务。?

　　特此函告。?

　　创业板公司管理部?

　　2021年4月21日