卓创资讯：低位存栏下蛋价能否持续上涨？

曲谱网_：国金张剑辉：深耕金融产品研究，紧跟资管行业发展步伐

　　国金证券金融产品研究中心总经理 张剑辉

　　金融产业研究中心总经理张剑辉在论坛上认为，伴随着监管和自律不断完善和加强，中国资管行业过去二十多年来、尤其是近十年来取得快速发展，而且未来发展同样值得期待。一方面，供给侧在锐意进取，资管新规促使资产管理行业在供给端正本清源、同时还伴随各类型创新产品的不断推进；另一方面，需求侧也在有序、健康的扩容，养老第三支柱的建设、相关联的个税递延政策的试点与推进、以及买方投顾的发展等等，都是需求侧的积极因素。所以，我们判断，国内资管行业正在且仍将快速发展。

　　金融产品研究服务是资管行业的一个配套环节，从美国经验来看也是其中不可或缺的一环。就国内而言，随着资管行业在广度和深度的双向发展，对金融产品研究服务的需求也越来越多，国金证券金融产品中心过去十五年正是一直持续专注于此。国内资管行业走在金融产品研究的前面，还有太多地方需要包括我们团队在内的研究机构去学习和完善，也需要更多的研究机构加入其中，我们也将努力在此领域继续深耕下去，希望可以紧紧跟住资管行业快速发展的节奏。

曲谱网_：小家电生产企业满负荷生产 预计下半年海外订单持续火爆

　　：小家电生产企业满负荷生产 预计下半年海外订单持续火爆

　　央视网消息：由于宅经济的兴起，各类新兴小家电品类不断涌现，小家电正在成为驱动国内家电市场内在增长的一股动力。一些小家电产品不仅得到了国内消费者的认可，也被海外消费者所追捧。随着疫情的好转，国内小家电生产企业的订单不但没有减少，反而更加火热，究竟是什么原因？一起来看记者的调查。

　　记者在深圳一家小家电企业的生产车间看到，青爱国和他的同事们正在紧张地忙碌着。青爱国告诉记者，今年春节以来，他们接到的海外订单一直源源不断，由于工期紧、任务重，整个产线比去年高峰期还忙上不少。

　　不只是青爱国所在的企业，深圳另一家小家电生产企业，今年以来也一直处于满负荷生产状态，企业负责人告诉记者，一些客户为了催货，每天来工厂和他们一起上下班，连节假日也不休息。

　　海关总署日前发布的数据显示，今年一季度，我国出口机电产品2.78万亿元，同比增长43%，占出口总值的60.3%。业内人士表示，近年来，厨房小家电、生活小家电以及个人护理等小家电产品深受欧美市场的喜爱，预计今年下半年海外订单将会持续火爆。

曲谱网_：卓创资讯：低位存栏下蛋价能否持续上涨？

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　　文：卓创资讯 禽蛋行业高级分析师刘梅

　　【导语】目前全国在产蛋鸡存栏量处于近5年来的偏低水平，但自1月份以后价格上涨速度却较为缓慢。二季度仍然处于去产能阶段，低位存栏虽利好鸡蛋行情，但6月份需求减弱，蛋价上涨或受阻。

1. 存栏处低位，鸡蛋价格不及预期

　　自2020年5月至今，全国在产蛋鸡存栏量多数月份呈现环比下降走势，蛋鸡行业处于去产能过程中。据卓创资讯监测数据显示，3月份全国在产蛋鸡存栏量为11.988亿只，环比减少0.47%，同比减少10.19%，处于近5年来的偏低水平。虽然存栏水平处于相对低位，但鸡蛋价格上涨幅度却低于业者预期。截至4月19日，全国主产区鸡蛋均价4.01元/斤，较3月中旬累计上涨0.37元/斤，其中仅4月17-18日涨幅较大，蛋价上涨0.17元/斤。

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2. 压制蛋价涨速因素分析

　　首先前期库存较多，2月中下旬，生产环节库存量普遍偏多，局部地区库存天数达一周以上。3月中旬前各环节以清理库存为主，鸡蛋供应量较为充足，蛋价上涨压力较大。其次蛋价绝对值偏高，通过对比近三年1-3月份鸡蛋的月度均价来看，今年鸡蛋价格较往年同期高出0.50-1.00元/斤，高位蛋价抑制终端消费，导致蛋价上涨乏力。另外受电商平台低价促销压制，销区市场高价货源难销，近期销区蛋价上涨均为产区上涨倒逼所致，上涨动力明显不足。

3. 二季度蛋价震荡上涨，6月仍将进入消费低谷期

　　3.1 供应方面仍存利好

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　　2021年第一季度养殖单位淘鸡积极整体不高，淘汰鸡出栏量较2019年一季度下降9.76%（由于2020年一季度受公共卫生事件影响严重，数据缺乏参考性，故与2019年对比），3月份450日龄以上鸡群占比为8.88%，环比增长5.46%，待淘老鸡数量增加。根据蛋鸡生长周期来看，如果按照正常淘汰日龄450-480天计算，二季度理论上可淘汰老鸡主要为2019年12月-2020年3月份补栏的鸡苗。根据卓创资讯监测的鸡苗销量数据显示，此间除2020年2月份鸡苗销量为2947万羽以外，其他月份销量在4400万-4900万羽，因此2021年二季度理论待淘老鸡数量也呈增加趋势。通过对比近几年各月份淘汰鸡出栏量可以看出，二季度出栏量多呈增加趋势，虽当前养殖单位惜售延淘心态偏重，但后期随着气温升高以及适龄待淘老鸡数量增加，养殖单位延淘心态或有松动，淘汰鸡出栏量或将增加。

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　　从新开产的情况来看，二季度新开产蛋鸡为2020年11月-2021年2月份所补鸡苗，根据卓创资讯监测的鸡苗销量数据显示，此间月度鸡苗销量在3000万-3900万羽，较正常水平减少10%-30%，且一季度养殖单位补栏青年鸡数量不多，因此二季度新增产能数量有限。整体看来，二季度淘汰鸡出栏量将继续大于新开产蛋鸡数量，在产蛋鸡存栏量仍存下降预期。

　　3.2 需求先强后弱，低位存栏下蛋价震荡上涨

　　4月下旬受五一节日提振，商超以及电商平台备货将拉动需求提升，在目前存栏低位且库存压力不大的情况下，鸡蛋价格或将震荡走高。但5月份之后市场暂无利好因素，且气温逐渐升高，加之南方陆续进入梅雨季节，鸡蛋存储难度加大，下游采购心态趋于谨慎，流通速度或将放缓，市场需求减弱，鸡蛋进入消费低谷期。

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　　综合来看，二季度供应方面仍存利好，低位存栏将支撑蛋价震荡上涨，但后期需求减弱，蛋价上涨阻力增加。卓创资讯预计4月下旬蛋价上涨速度稍有提升，日均价或上涨至4.00-4.20元/斤；5月份蛋价涨速放缓，全国主产区蛋价或在3.90-4.30元/斤之间震荡调整；6月份南方受梅雨天气影响，需求下降，蛋价上涨受阻，或存下滑风险，但气温上升后蛋鸡产蛋率下降，供应方面将对蛋价有所支撑，低位或仍处于成本线附近，蛋鸡养殖再次亏损的风险不大。