“国潮风”崛起！百亿套现 安踏的压力在哪里？

曲谱网_：肿瘤治疗黑幕门：免疫治疗涉事公司或涉非法行医

　　本报记者 万佳丽 曹学平 上海报道

　　近日，“张煜医生揭露肿瘤治疗黑幕”事件受到广泛关注。

　　4月18日晚，北京大学第三医院医生张煜公开发文中举例指出，一位名叫陆巍的医生给一位来自青海的胃癌晚期患者马进仓做不必要的NGS基因测序、开不合适化疗方案药物，推荐无效、昂贵、不合法的NK治疗（一种细胞免疫疗法）等一系列行为，致使患者花费增加十倍并且更早死亡的案例。文章最后，张煜恳请国家有关部门加强监管。

　　根据马进仓家属提供的发票显示，从事上述NK治疗服务的为上海嘉慷生物工程有限公司（下称“上海嘉慷”）。

　　不过，《中国经营报》记者并未查询到上海嘉慷的医疗机构执业许可，其旗下的上海嘉慷美容诊所执业许可科目仅为医疗美容。显然，该公司不具备从事肿瘤治疗的医疗执业资质。

　　4月21日，上海市卫健委宣传处相关负责人对本报记者表示，目前该事件正在调查中，有消息会进行披露。

　　无相关医疗执业许可

　　根据媒体报道，去年7月，马进仓家属接到陆巍的电话，告诉他们这种细胞免疫疗法，可以治疗马进仓和姐姐的胃癌。但这种疗法的价格偏高，每输一次液，收费3万元。

　　在这之后，陆巍又向马家推荐了这一疗法，并称自己认识这一细胞治疗公司的老板，价格3万元是优惠的价格。于是，在2020年8月10日、8月27日、9月18日，马进仓和姐姐先后三次到陆巍推荐的公司去接受治疗，前两次价格分别为3万元一次，最后一次为1.5万元，总计花费15万元。但这一治疗并未让患者和其姐姐病情好转。2020年12月24日，马进仓病情加重去世。2021年3月，他的姐姐也去世。

　　根据马进仓家属提供的由上海嘉慷开具的一张增值税普通发票显示，该发票金额为15000元，发票项目显示为“研发和技术服务”与“生物技术服务”。发票上收款人和开票人显示叫沈亚骏，复核人叫陈蓓蓓。

　　而经本报记者核实，上海嘉慷的一名财务人员就叫陈蓓蓓。而该公司成立时，办理公司注册登记变更等各项事务的人也叫沈亚骏，是一名1990年出生的90后。记者曾拨打了沈亚骏的电话，询问对方这边是否是嘉慷医疗公司，对方反问什么事？当记者询问道这边是否有细胞免疫相关的治疗可以做，对方突然表示自己不认识这公司，并表示打错了。

　　而上海嘉慷经营范围仅为生物科技技术领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，销售：一二类医疗器械、机械设备、仪器仪表、橡塑制品、玻璃制品。并不涉及医疗相关。

　　4月21日下午，本报记者于来到为马进仓进行诊疗的位于上海扬子国际广场地址的上海嘉慷。记者注意到，上海嘉慷在301室，301右边有个房间写着实验室，公司前台还亮着灯，大门并未上锁，大门锁放在前台桌子上。记者按了很久门铃始终没有人开门，记者拨打该公司官网座机也始终无人接听。

　　其旗下的上海嘉慷美容诊所则在302室，关着灯大门已锁，从外面看进去，有一个沙发，沙发左边有一间办公室。

　　记者从大楼其他人员处了解到，在301室办公的上海嘉慷之前几乎每天都有人上班，不知道为什么这两天没人。“大概看到过这公司的五六个人，有时候穿着白大褂，听他们说搞什么细胞，具体做的什么也不太清楚。”

　　当天下午两小时后，记者第二次来到上海嘉慷，却发现之前还亮着灯的前台已经关了灯，并且大门也被上了锁。

　　关联公司创始股东与陆巍同名

　　天眼查显示，上海嘉慷的股东兼法定代表人叫徐以兵。他也是另外三家公司的股东兼法定代表人，分别是上海博慷生物科技有限公司（下称“上海博慷”）、玖之慷企业管理合伙企业（有限合伙）和杭州中赢方舟生物工程有限公司（已注销）。

　　1977年出生的徐以兵个人微博显示其身份是，杭州中赢方舟生物工程有限公司副董事长，简介“一位海归生物学者对细胞生命华章的畅想”。其个人微博分享了一些关于NK细胞免疫疗法有效性的介绍。

　　为何新华医院副主任医师陆巍，要介绍自己的患者去徐以兵的公司进行“NK细胞免疫治疗”？两人是否存在一定“关联”？

　　记者掌握的一份工商内档资料显示，上海嘉慷和上海博慷从股东到公司董监高再到公司注册的代办人员，均呈现出高度重合。并且两家公司目前的注册地址均一致。而上海博慷创始股东之一也叫陆巍。

　　2014年9月，上海博慷生物科技有限公司成立，注册资本20万元。公司创始股东是1950年出生的赵大花和1975年出生的陆巍，两人分别持股90%和10%。陆巍同时担任公司监事。尚不清楚赵大花与陆巍是什么关系。

　　2015年8月31日，陆巍将其持有的10%股权，全部转让给了赵大花，并辞去监事，由朱小芳担任。

　　2016年7月21日，股东赵大花将全部股权转让给徐以兵，公司股东和法定代表人均变更为徐以兵。

　　2016年9月20日，上海博慷增加注册资本至1047.12万元。徐以兵将部分股权转让给1983年出生的俞飞，至此徐以兵认缴出资1000万元，占股95.5%，俞飞认缴出资47.12万元，占股4.5%。

　　2018年6月6日，公司监事由朱小芳变更为王凯荣，1975年出生的朱珍芳和俞飞继续担任董事，徐以兵担任公司董事长兼总经理。

　　2018年9月4日，上海博慷召开股东会，徐以兵和俞飞分别将部分股权转让给上海膜天下贸易有限公司。至此，上海博慷股东结构变更为，徐以兵持股71.625%，俞飞持股3.375%，上海膜天下贸易有限公司持股25%。同时，公司董事除了徐以兵、俞飞和朱珍芳三人，还新增了姚飙和徐以国二人。

　　上海膜天下贸易有限公司目前的股东穿透下来是姚彤和姚飙。

　　后上海博慷股权结构又进行了一次变化，上海博慷股东结构变更为，徐以兵持股85.95%，俞飞持股4.05%，上海膜天下贸易有限公司10%。

　　另一家公司上海嘉慷，成立于2017年8月。创始股东赵大花和俞飞，两人分别持股95.5%和4.5%。赵大花此时担任公司法定代表人兼执行董事，俞飞担任公司监事。

　　2017年10月20日，赵大花将持有的95.5%股权全部转让给1975年出生的朱珍芳，上海嘉慷法人兼执行董事也变更为朱珍芳。

　　2018年9月14日，上海嘉慷注册资本增加至1333.33万元，法定代表人变更为徐以兵。公司股东新增了徐以兵、朱珍芳、俞飞和上海膜天下贸易有限公司，分别持股64.5%、7.125%、3.375%和25%。

　　2020年10月15日，徐以兵将其持有的3.87%股权转让给1981年出生的沈晓。上海膜天下贸易有限公司也将0.5%的股权转让给沈晓。转让完成，上海嘉慷股东变更为徐以兵、朱珍芳、俞飞、上海膜天下贸易有限公司和沈晓，分别持股73.53%、8.12%、3.85%、9.5%和5%。

曲谱网_：“国潮风”崛起！百亿套现 安踏的压力在哪里？

　　安踏（02020.HK）最近有点不讲“武德”。

　　在国潮风崛起的当下，大股东竟然玩起了高位套现。

　　这次套现足足超百亿之多，是安踏上市至今较大的一次配售减持套现。

　　4月21日，安踏遭大股东（董事长丁世忠为首的“丁氏家族”）以配售方式减持8，800万股，约占总股本的3.26%，每股作价131.48港元，金额达115.7亿港元。

　　高位折价配售减持套现：为常规操作

　　从过往安踏配售减持记录来看，此次配售减持，可以理解为大股东的“常规操作”。

　　在此次配售减持计划之前，安踏经历过3次被大股东配售减持的记录，分别发生于2009年10月26日、2014年10月16日、2017年3月21日。

　　2009年10月26日，配售减持8，000万股，约占总股本的3.2%，每股作价10港元，套现8亿港元；

　　2014年10月16日，配售减持7，000万股，约总总股本的2.8%，每股作价16.32港元，套现11.42亿港元；

　　2017年3月21日，配售减持1.75亿股，约占总股本的6.99%，每股作价37.92港元，套现37.92亿港元。

　　值得注意的是，过往配售减持操作时间点来看，大股东配售每股作价均处于年内或近几年高位的位置（如下图所示）。

　　此次超百亿级套现也无一例外。在未发布配售减持公告之前，即3月份，H&M、NIKE等品牌发布对新疆棉制裁声明被曝光后，包括安踏、（02331.HK）、特步（01368.HK）、（01361.HK）国产运动品牌，成为资本高度关注，外界支持国货的声音愈发明显，国潮风就此强势崛起。与此同时，随着各大运动品牌在一季度取得不俗的成绩，股价均出现大幅上涨的情况。其中，李宁、特步股价均创出历史新高，361度创出2018年以来的新高。

　　值得注意的是，此波“国潮风”并未助推安踏股价像前三者一样，创出历史新高或近几年新高，但也有19.5%涨幅（截至3月1日至4月20日）。不仅如此，在未发布配售减持计划之前，（香港）、高盛、中泰、大和等多家国内券商及投行，纷纷看好国产品牌及安踏今年的业绩增长，并给安踏较高的目标价。其中，安信证券直接将目标价上调至180港元。

　　券商及投行的“造势”，安踏的股价始终在历史较高的震荡。不少投资者纷纷期盼着安踏继老对手李宁之后，股价走出历史新高。

　　殊不知，4月21日。

　　安踏大股东给看好其发展的机构及投资者浇了一盆“冷水”。高位折价配售减持，并套现115亿港元，股价当日应声下跌了7.67%。

　　配售减持以成事往事，短期股价压力不容忽视

　　针对安踏此次配售减持，国际投行高盛表示“参考安踏过往主要股东配股减持历史（分别为2009年10月、2014年10月及2017年3月，公布配股后当日股价各跌7%、8%及8%），相信主要股东减持行动对其短期股价有一定的下行压力”。

　　据财华社统计显示，根据安踏前三次配售减持前后股价表现，配售减持计划发起后的5个交易日，基本都出现不同程度的下跌。

　　2009年10月26日、2014年10月16日、2017年3月21日，配售减持公告发布后的第5个交易日股价，较未发出配售减持公告前一交易日收盘价分别下跌11.9%、5.4%及7.85%。

　　将统计时间拉长至30个交易日，股价整体表现依旧不乐观，跌多涨少。但跌幅较配售减持公告发布后的5个交易日，跌幅收窄明显。

　　2009年10月26日、2014年10月16日、2017年3月21日，配售减持公告发布后的第30个交易日，股价较未发出配售减持公告前一交易日收盘价的涨跌幅分别为涨10.8%、跌0.4%及跌6.2%。

　　配售减持背后，安踏可有难言之隐？

　　股东的配售减持是私人财务安排，并没有要求一定要在公告中披露资金用途。因此，此次配售公告中并未提及资金用途。

　　虽然大股东并未交代配售减持后，筹得的资金用途。但从安踏管理层近些年做事风格及经营理念来看，不排除资金会用于安踏企业自身运营，以面对未来诸多不确定性的经营风险及挑战。

　　2020年，受疫情影响，安踏的造血能力是弱于2019年的。2020年，经营现金流净额为74.58亿，较2019年下滑0.36%。而负债端却略有有所增长，资产负债率同增2.67%至50.21%，利息支出同比增长46.4%至4.07%。

　　安踏的优势在于拥有收购海外品牌资产，并使其在国内规模化增长。近些年，安踏的FILA品牌产生的收入超过自主安踏品牌就很好的说明这一点。

　　正是基于FILA品牌的成功，才有安踏2019年花巨资46亿欧元，吃下AmerSports（亚玛芬集团）的壮举。

　　吃下AmerSports（亚玛芬集团），不可否认的是可为安踏在未来创造更多的可能。但是，也带来了不小的压力。

　　图源：安踏

　　受疫情冲击的影响，亚玛芬体育的亏损进一步加大。2020年，亚玛芬体育的亏损总额为人民币16.94亿元。在亏损高压之下，2020年12月22日，安踏无奈的以4.2亿美金（约人民币27.5亿元）出售了亚玛芬体育控股的Precor品牌业务。

　　从长远发展来看，亚玛芬体育与安踏的经营理念及业务网络等多方面的融合，还需时间。亚玛芬体育在未盈利之前，日常的运营现金压力势必会向安踏这边倾斜。

　　除此之外，因新疆棉花事件引起的这波国潮风，实际最大利好是李宁，“中国李宁”等带有国货字样的产品李宁是比安踏多的。从一季度增速来看，李宁一季度表现要优于安踏，或许可以证明这一点。因此，在国潮风崛起的当下，安踏势必要加把劲才行。

　　尾语：

　　此次大股东配售减持可能会对安踏短时间股价带来一定影响，但长远来看，手握百亿现金的安踏的大股东势必会对安踏长远业务发展有所作为。此次，大股东配售减持过后，安踏能否再度实现戴维斯双击，我们拭目以待吧。

曲谱网_：黑石集团大举押注后疫情时代的经济重启和旅行复苏

　　集团正在大举押注后疫情时代的经济复苏，投资那些将受益于经济活动重新开放的企业。

　　黑石集团今年第一季度投资了177亿美元，目标包括Extended Stay America Inc．等酒店、私人飞机运营商Signature Aviation Plc、英国旅行公司Bourne Leisure。黑石周四在业绩报告中指出，黑石旗下管理的资产规模激增至创纪录的6488亿美元。

　　虽然信用市场复苏并且股市持续攀升，但是旅游、娱乐相关的资产仍陷困境，因为人们继续保持社交距离，并且地方防疫限制措施仍然束缚酒店等场所的接待能力。不过，黑石表示，在其投资组合中正在看到人们的行为方式发生变化的迹象：比如在拉斯维加斯大都会酒店，资金正在以创纪录的水平流向老虎机，英国的旅行预订量也很高。