央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作

曲谱网_：央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作

　　：公开市场业务交易公告 [2021]第78号

　　为维护银行体系流动性合理充裕，2021年4月23日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。具体情况如下：

　　逆回购操作情况

　　中国人民银行公开市场业务操作室

　　二〇二一年四月二十三日

曲谱网_：18亿商誉出表难救蓝色光标股价 4年前机构定增被埋浮亏8亿

　　趣快排SEO财经讯 商誉高悬的似乎找到了解决办法。

　　截至2020年9月30日，蓝色光标账面商誉高达48.41亿元，占净资产的比例为52.86%。在净利润告别高速增长之后，并购带来的高额商誉何时减值，是蓝色光标每个投资者都关心的问题。

　　几天前，蓝色光标公告引入战略投资者，一次性将17.84亿元的商誉出表，同时国际资本将介入，公司收获大笔现金以备之后发展。然而，这样一个利好的公告发出后，蓝色光标的股价却并未如期待般大涨。结合3年前机构者投资定增被埋，蓝色光标此次“引入战略投资者”似有深意，而若要二级投资者为其买账，归根结底还是看硬业绩。

　　蓝色光标的“硬业绩”表现又如何呢？

　　非首次试图卖子 18亿商誉出表解心头大患

　　4月19日，蓝色光标公告称旗下蓝标国际的四家全资子公司V7、WAS（含Metta）、Fuse拟筹划引进战略投资者，公司正在与欧洲某基金和北美某基金深入沟通，对方拟合资收购上述标的公司60%的股权。

　　标的公司总估值为3.5亿美元，蓝标国际在交易完成后仍然持有标的公司40%股权。交易完成后，标的公司将不再纳入公司合并报表范围，相关商誉17.84亿人民币将同时出表。

　　蓝色光标称，剥离相关商誉后，公司剩余商誉净额占净资产的比例将降至35%以下。

　　所谓引入战略投资者，实则就是出售子公司股权。

　　蓝色光标一直都是A股的并购先锋。2013年起，公司陆续分步收购了WAS、Metta、Fuse、V7四家公司，粗略按当下汇率计算，WAS100%股权共花费2.4亿人民币，Metta100%股权共花费1.43亿元人民币、Fuse100%股权共花费4.07亿美元、V785%的股权则花费10.89亿人民币。合共约18.8亿人民币。

　　此次60%股权，估值为3.5亿美元（约合人民币22.7亿元）。忽略掉汇率的变动，蓝色光标这笔“卖子”交易溢价不少，是笔赚钱买卖。

　　对于蓝色光标来说，这已经不是第一次公司想卖掉这部分海外资产，将其产生的巨额商誉出表了。

　　2019年，蓝色光标曾试图将这四家子公司及Madhouse81.91%的股权注入一家在纽交所上市、名叫Legacy的公司，简单来说是境外资产在美借壳上市的一次尝试。

　　然而，由于疫情影响，此次交易无法在约定时间完成交割，因而在2020年7月23日宣告中止。

　　2019年的公告中，蓝色光标曾提到，若在美借壳顺利完成，公司对蓝标国际旗下四家子公司和Madhouse的股权占比将减少至44.4%，相应减少了未来潜在的商誉风险。

　　据当时披露的数据，2018年WAS营业收入为7.7亿、净利润为4775万元；V7营业收入为16.66亿元、净利润为3576万元；Fuse营业收入为1.82亿元、净利润为3678万元；Metta营业收入为1.29亿元、净利润为1325万元。

　　4家公司合计营业收入约28亿元，净利润约1.3亿元左右。如果此次引入战略投资者顺利，那么蓝色光标在将商誉出表的同时，营业收入和净利润也将相应减少一部分。

　　2018年年报显示，蓝色光标营业收入为231.04亿元，净利润为3.89亿元，营收占比10%左右，净利润占比33%左右。

　　丢掉10%的营收、33%的净利润，却能化解超过40%的商誉。

　　蓝色光标作为轻资产公司，业绩的增长一直比较依赖并购，因此账面也长期积累了大量的商誉，自2015年以来，蓝色光标的商誉一直在46亿元左右徘徊，截至2020年9月30日，公司账面商誉达48.41亿元，净资产为91.58亿元，占比为52.86%，超过五成。

　　2015年，蓝色光标曾因为博杰广告等全资子公司业绩不及预期计提8.88亿元的减值损失，从而使得当年的净利润对比上年同期下滑90.49%。有过惨痛教训的蓝色光标无疑希望平稳化解目前近50亿元的商誉，将四家子公司部分股权出售，无疑是一个高效的方法。

　　值得注意的是，蓝色光标已经许多年没有较大金额的减值。2020年，交易所曾对蓝色光标的年报下发问询函，要求公司说明当年商誉期末余额51.98亿元却仅计提447万元商誉减值准备的原因，并解释商誉减值准备计提是否充分。

　　机构投资者定增被埋浮亏8亿 业绩“表面富贵”

　　2017年初，蓝色光标筹措了一次定增，购买蓝瀚科技96.3158%股权。定增对象为建信基金（建信领锐九智投资1-4号资管计划），认购股数为1.43亿股，发行价格为12.21元/股。

　　建信基金花费17.5亿元认购1.43亿股，并因此一跃成为公司第二大股东。

　　按规定，定增锁定期为3年。2020年初，定增的1.43亿股已经解禁，但建信虽然屡屡发布减持计划公告，却直到2021年都未有任何实质的减持动静，结合这一年的股价来看，建信基金不是不能动，恐怕是套的太深，不想动。

　　2021年初至今，蓝色光标的股价一直在6~7元之间徘徊，解禁之后的一年多时间里，公司股价从未回到定增价12.21元以上。按4月22日收盘价6.45元/股来算，建信基金持股市值约为9.23亿元，对比认购金额17.5亿元，已经缩水47.3%，接近五成，浮亏超过8亿元。

　　对于建信基金来说，入局就浮亏，有苦说不出。自2017年定增以来，蓝光的股价一直在低位徘徊，期间一度跌至3.7元/股。

　　股价的不景气多少和公司业绩挂钩。

　　2017年~2019年，蓝色光标的营业收入分别为152.31亿元、231.04亿元、281.06亿元，归母净利润分别为2.22亿元、3.89亿元、7.1亿元。虽然从营收和净利润来看，公司这两年发展的还不错，但实则充斥着表面富贵——

　　以2019年为例，全年7.1亿元的归母净利润中，有2.57亿元为非经常性损益；而在营收增长21.65%的同时，蓝色光标的应收账款同比增长24.46%，超过营收增速，经营活动净现金流却急剧减少63.05%至6.99亿元。

　　截至2020年9月30日，公司账面应收账款已达81.42亿元，占总资产的40.47%。

　　而根据2020年业绩预告，2020年全年虽然蓝色光标的营业总收入继续同比增长44.2%，营业利润和利润总额却分别下降10.19%、6.58%，归母净利润仅同比增长1.33%至7.2亿元，创三年来最低增速。

　　另外，蓝色光标的毛利率数据也令人十分担忧——2017年~2019年，公司的毛利率分别为18.2%、11.72%、8.92%，盈利能力下滑。

　　一家盈利能力不佳、应收账款和商誉高企的公司，靠什么才能获得二级市场的青睐？定增被埋的建信基金，何时才能离场呢？（文/上市公司研究院 vicky）

曲谱网_：原材料价格上涨 两轮电动车迎来涨价潮

　　两轮电动车领域正迎来越来越多的玩家。今年以来，多家两轮电动车企业订单暴涨。而新国标的实施推动了销量的增长，也使一些科技企业争相入局。

　　近日，多家两轮电动车企业推出了新品，以此扩大市场份额。其中，小牛电动在2021全球新品战略发布会上推出十款战略产品。雅迪推出了冠能系列升级2.0版本以及新品T5和T7。在共享单车领域布局的哈啰出行也推出了两轮电动车产品A80（精灵）、A86（图灵）和B80（魔灵）三款车型。发布的一份研报数据显示，疫情的出现，改变了人们对两轮车、私人汽车的长期出行偏好。今年1-2月份，国内电动两轮车的产量为319万辆，比2019年、2020年同期分别增长27%、82%。

　　“新国标的出现使整个市场规范化，推动铅酸转锂电。锂电市场的发展非常快，2017年整个两轮电动车市场约3000万辆，其中锂电有70万辆，2018年不到100万辆，去年大概有四五百万辆，相当于每年都在翻倍增长。”小牛电动CEO李彦近日对记者表示，今年一季度两轮电动车销量不断上涨与新国标有很大的关系，而受益于新国标政策红利的持续释放，未来两三年电动车行业还会维持高速增长状态。不过，换购潮还没有开始，到今年下半年才会开始。“比如，北京是去年11月份才不允许临时车牌照上路，所以大家现在没必要换购。”李彦对记者表示。

　　2019年4月，新国标正式落地施行。新国标将电动两轮车具体分类为电动自行车、电轻便摩托车及电动摩托车，均需要进行3C认证。新国标还严格限定了电动自行车整车重量，大于55kg的电动车统一按照电动摩托车管理，而对电动摩托车生产资质的硬性要求加速了行业内众多无资质小企业被淘汰。

　　与大多数两轮电动车企业选择的铅酸电池技术路线不同，小牛一开始采用的就是锂电技术路线。而随着新国标的落地实施，小牛电动车销量呈现不断上涨趋势。今年一季度，小牛销量达近15万辆，同比增长272.6%。

　　不过，两轮电动车企业也面临一定的成本压力。今年以来，上游原材料价格不断上涨，这使一些两轮电动车企业上调了售价。李彦告诉记者，上游原材料的价格还在上涨，如果一直上涨会对小牛造成一定的压力。“目前还没有调整价格，但在考虑这个事情。其他品牌电动车平均售价较低，涨幅大概在5%-10%。”李彦表示。

　　此外，新国标的实施吸引了传统电动车企与互联网企业的争相入局，业内人士表示，新老势力碰撞，赛道已异常拥挤，电动车产业或将面临新一轮洗牌。除了哈啰外，小米生态链企业2019年底推出了新国标电动自行车九号电动C系列，青桔、美团目前也均加码了共享两轮电动车业务。

　　“我们在2015年发布首款产品的时候，就看准这个市场一定会爆发式发展。现在，有更多厂家和品牌商进入智能锂电两轮电动车领域，大家一起把市场做大，我觉得是件非常好的事情。”李彦表示。

　　公开数据显示，截至2020年底，美团外卖骑手超过950万，饿了么骑手超过300万，闪送的闪送员数量超过100万，这其中大多数人选择电动车作为配送工具。这些场景不一定都用中高端产品，但如此巨量的需求还是能刺激、带给电动车行业发展。

　　李彦告诉记者，电动单车分布的城市以三四线城市为主，而由于监管因素等，北京、上海等一线城市很难铺开，二线城市能铺一点。在三四线城市，美团、滴滴青桔、哈罗等都有所布局。而小牛定位较为高端，因此这些科技企业的布局对其影响不大。“雅迪在这些城市做的很好，但对它也没什么影响，主要还是使用场景的问题。”李彦对记者表示。