洪攻略投资洪榕：天时地利人和 牛年成了趋势围猎大年？

曲谱网_：沪指再次面临60天均线压力 这次能突破吗？

　　沪指再次面临60天均线压力 这次能突破吗？丨市场辩论会

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曲谱网_：国联人寿2020年净亏5837万 退保金大增近七成、累计亏损逾9亿

　　：国联人寿2020年净亏5837万 退保金大增近七成 累计亏损逾9亿

　　科金君?

　　4月22日，国联人寿发布了2020年信息披露报告。报告显示，国联人寿去年实现营业收入25.15亿元，同比增长29.9%；发生净亏损为5837万元，而上年同期净亏损为1.67亿元。

　　4月22日，国联人寿发布了2020年信息披露报告。报告显示，国联人寿去年实现营业收入25.15亿元，同比增长29.9%；发生净亏损为5837万元，而上年同期净亏损为1.67亿元。

　　尽管亏损有所收窄，但作为国联集团的保险板块，国联人寿2020年还是未能实现盈利。此外，该公司2020年的退保金和资产减值损失大增，偿付能力连年下降，经营状况承压。

　　退保金大增67%

　　年报显示，2020年，国联人寿的营业收入从2019年的19.36亿元增长到了25.15亿元，增长了近30%，其中保险业务收入同比增长22.4%至20.2亿元，投资收益同比大增1.2倍至4.95亿元。

　　不过，在营收大增的情况下，国联人寿营业支出的增长幅度也不小。

　　数据显示，2020年，国联人寿营业支出由2019年的21.03亿元增长为25.74亿元，同比增长了22.4%。

　　值得一提的是，其中退保金同比大增67%至1.07亿元，上年度的退保金仅为0.64亿元；赔付支出也同比增长8.7%至7561万元。

　　有业内人士表示，退保金高企会给险企的现金流造成一定影响，需要较大新进资金来应对流动性风险，也就要求新增保费收入较高，形成较大的新业务压力，这也是此前部分主要依赖投资型业务的险企转型发展保障型业务面临的困难。

　　近年来，在监管“保险姓保”的导向下，各大保险公司调整业务结构，高退保率的产品占比逐渐下降。特别是大型险企，目前已基本没有存量的中短存续期产品。

　　不过，行业具体公司之间也存在一定分化。大型险企业务结构较为多元，转型较早，目前已基本度过退保高峰，而少数业务结构较为单一且资产负债匹配较差的公司，退保金大幅增长，会对流动性形成一定压力。

　　截至2020年末，国联人寿的资产总额为79亿元，负债总额为66.2亿元，年末现金及现金等价物余额为5.47亿元。

　　另外，值得关注的是，国联人寿2020年的资产减值损失也从2019年的1758万元增长为3360万元，同比增长了88.9%。主要是应收款项类投资减值损失大幅提升所致，该公司2020年的这项减值损失达2850万元，2019年仅为150万，同比增长了1800%。

　　累计亏损9.15亿

　　事实上，业绩亏损对国联人寿来说已并不新奇，自2014年底成立以来，国联人寿除2015年盈利外，其余年份均处于亏损当中。

　　业内人士表示，寿险公司的经营都有一个前期投入较大、后期逐渐释放利润的过程。国联人寿作为一家成立6年多时间的地方法人公司，新公司在机构铺设和业务发展中需要前期支出大量的费用。

　　2015年，得益于占比超高的万能险业务，刚起步的国联人寿当年即实现盈利1632.54万元。然而，好景不长。后来随着万能险业务屡次迎来保监会的发文规范，国联人寿的业绩开始急转直下。

　　2016年，国联人寿由盈转亏，全年亏损额达1.04亿元。此后亏损一路扩张，2017年、2018年分别亏损达1.58亿元、4.41亿元。

　　2019年，国联人寿亏损稍显收窄，全年净亏损1.67亿元。进入2020年，亏损又进一步收窄至5837万元，但公司仍未实现盈利。

　　按产品来看，2020年，国联人寿万能险业务发生营业亏损3099万元，同比扩大756%；传统保险业务营业亏损1.38亿元，上年同期为亏损1.46亿元，亏损有所收窄；分红险扭亏为盈，2020年盈利1.1亿元。

　　值得注意的是，在国联人寿开业即盈利的2015年，万能险贡献的营收达4016万元，分红险贡献营收2905万元，传统保险贡献收入1.43亿元，三者在总营收中的占比分别为19%、14%、67%。

　　此后，国联人寿不断缩减万能险业务，分红险摇身一变成创收主力。截至2020年末，万能险、分红险、传统保险三项险种分别实现营收为385万元、14.71亿元、10.4亿元，在总营收中的占比分别变为0.15%、58.5%、41.35%。

　　不过，年报显示，从成立至今，国联人寿已累计亏损9.15亿元。

　　偿付能力指标连年下降

　　公开资料显示，国联人寿成立于2014年12月26日，是经保监会批准，由无锡市国联发展（集团）有限公司（简称：国联集团）等10家大型国有、民营企业共同发起设立的全国性寿险公司。公司总部位于江苏无锡，注册资本20亿元。

　　截至2020年末，国联集团持股20%为第一大股东，无锡灵山文化旅游集团持股16.5%为第二大股东。

　　事实上，除了业绩连年亏损外，国联人寿的偿付能力也在逐年下降。

　　偿付能力指标方面，截至2020年末，国联人寿实际资本14.83亿元，最低资本9.42亿元；核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为157%，而2019年末两项数字均为200.49%，相比之下下滑了43.49个百分点。

　　对于偿付能力指标变动的原因，国联人寿解释是业务规模增长引发的链条式联动，符合良性特征。

　　而早在2018年末，国联人寿的核心及综合偿付能力充足率均为242.44%。这意味着，该公司的偿付能力指标已是连续两年下滑。

　　此外，国联人寿成立以来，其公司董事长和总经理人选也变更频繁。

　　从筹备之初的拟任董事长王锡林到开业后正式批准上任的华伟荣，再到现任董事长丁武斌，成立四年多就更换了三任董事长；总经理从冯乃宪变为刘清欣，但2017年4月刘清欣辞职后，该公司总经理职位一直悬空。

　　2017年4月13日，在总经理离职后，国联人寿董事会明确由董事长丁武斌暂代。2017年4月19日，国联人寿向原中国保监会上报了《关于丁武斌担任临时负责人的报告》。

　　然而，截至2020年8月3日，江苏银保监局进场调查时，发现丁武斌仍兼任国联人寿临时负责人。

　　对于国联人寿董事长超期代行总经理职务的违规行为，2020年年底，江苏银保监局对国联人寿给予警告，并处1万元罚款。

　　目前，在国联人寿披露的2020年四季度偿付能力报告中，董高监管理人员中仍旧没有总经理任何信息。时至今日，这一职位已然空缺四年有余！

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　　天时地利人和，牛年成了趋势围猎大年？

　　今年天时地利人和，是趋势围猎的大年？A股风向大变，跟随聪明的资金有肉吃。认清了股市投资的真相，如果你还想继续留在股市，就一定要拥有一套自己的交易体系。

　　人性不变，故事永恒，逻辑无价。

　　想要抓住一些大的机会，需要对未来充满信心。把投资拉长来看，不能只看一两天的行情，更不能被一两天的行情左右。当我们把时间周期拉长至3年，不难发现，市场蕴藏着很多投资机会。

　　我们作为普通投资者，最关心的还是这些机会在哪里？该如何布局？投资逻辑是什么？

　　1 布局的方向在哪里？肯定是未来可能爆发的领域！

　　1．国潮大时代，机会无限

　　疫情之下，东升西落，中国人自信起来了。中国品牌接受度增加，未来走向世界引领潮流亦是指日可待。

　　国潮大时代，是一个长期的机会。目前还只是在起步阶段，但就给了我们最好的上车时机。沿着国产品牌的替代海外品牌的思路去思考投资机会，就一定能找到未来的大牛股。

　　2．聚焦科技领域

　　科技是国运之争，历史已经给了我们最好的教训。曾经强盛的中国，在上世纪，因为闭关锁国，科技落后，导致列强入侵，给中国带来空前的灾难。所以，21世纪，只有科技才能强国，增加我们的综合竞争力。

　　新一代科技是以半导体集成电路为引导的，如果这方面不能突破，我们会被直接限制的就是人工智能、汽车、军工等的发展。

　　既然如此重要，国家肯定会出面应对化解难题。那国产芯片替代，未来就会迎来机会……顺着这个思路，投资机会并不难找。

　　3．数字货币，挑战美元霸权

　　去美元化是世界各国面临的重要课题。我们也梦想着有一天，人民币可以替代美元成为全球硬通货。

　　十年前，这似乎是不可能的事，因为过去几十年美元的挑战者屈指可数。但区块链技术的出现，尤其是近几年数字货币的发展，似乎要改变这一格局。

　　虽然目前央行发行的数字货币还不具备去中心化功能，但这并不影响我们保持信心脚踏实地继续研发。

　　只要我们把路走通了，凭着中国人强大的应用能力，世界货币易主的日子指日可待。

　　4．能源改变世界，智能汽车改变社会

　　数字货币改变交易格局，能源改变距离空间格局，人工智能、自动驾驶改变社会结构。

　　太阳是地球的终极能源，把通过各种储能方式储存下来，然后进行应用，降低成本，提高使用效率，这就是整个使用能源的过程。能源很关键，科技所有的力量都要有能源的驱动，无论是手机还是汽车都需要电池。所以，谁能在能源上有所突破，谁就能拥有绝对的护城河。

　　有人说，21世纪是中国人的世纪。事实似乎真的如此，因为我们很幸运，在一些科技攻关领域的投资，都有了收获。

　　很多年前，我们在光伏领域投入了大量资金，结果很多企业倒闭了。但第一批倒下的企业，留下了技术和人才，还有宝贵的经验，现在中国在光伏领域走在全球前列。

　　这个世界的发展史其实就是能源应用突破的发展史，能源的突破会影响到生活的方方面面。

　　蒸汽机就是能源的应用，刚开始是对煤炭的应用，后来石油出来了，有了汽油，再后来有了汽车，结果把马车干掉了。现在也一样，因为电池的突破，然后手机不一样了。汽车的革命也开始了，最终飞行器也会因为能源的突破带来革命性发展。

　　所有能源的突破，改变的都是距离、空间和格局。

　　现在已经到了关键节点，新能源汽车、无人驾驶也许会比想象中来的快。

　　美国被称为“车轮上的国家”，它快速发展成就霸业的那些年，很多都和汽车有关。美国成为全球霸主后，日本是唯一一个对它产生过威胁的国家。结果被迫签订广场协议，至今都没完全缓过来。可见汽车产业的重要性。

　　一旦无人驾驶技术突破，一定会比人驾驶安全，而且会改变生活中的方方面面。这是一个非常好的市场，也是中国人最大的弯道超车机会。

　　新能源汽车的出现，可以把汽车变成一个电子产品。电子产品有一个很大的特点，就是降价。电子产品是不保值的，很难涨价，除非更新换代。一旦汽车变成了电子产品，那就是中国人的时代，因为电子产品降价，就要打价格战。中国人最会打价格战，我们全产业链，有打价格战的优势，可以把价格降的很快，我们的竞争力会凸显。

　　现在其他国家没有这种优势，比如德国搞一款新能源汽车出来，需要两三年的时间，因为从试验到数据收集需要很长时间，而我们通过规模化优势，大量数据很快就上来了，汽车迭代速度非常快，很容易就能搞出一款性能良好的智能新能源汽车出来。比如蔚来汽车，短短几年时间汽车销量就突破了10万辆，所以新能源汽车产业链的股票才涨了这么多。

　　以上所有的逻辑分析，是希望带着大家去认识行业的核心变化，帮助大家挖掘长期的投资机会。这样你才能明白，自己究竟能赚到什么钱。

　　2 A股风向大变，跟随聪明的资金有肉吃

　　想要在A股赚到钱，不仅要知己知彼，更重要的是抓住主要矛盾，明白某一阶段市场运行的核心逻辑。

　　股市走成现在这样，监管层是喜闻乐见的。因为监管层担忧美股空前扭曲的上涨，引发A股系统性风险。去年6月底到7月初，海外市场空前扭曲的时候，A股大涨，当时监管层很紧张，估计做了不少动作，才让A股跌跌不休。

　　但时间会教育人，让我们认识到当时的判断是有问题的。

　　其实，A股市场的风格在悄然地发生变化，市场主流导向由之前的价值投资，逐步转变成趋势围猎占优势。

　　这几年来，价值投资开始在大家心中种下了种子，不少投资者认同了。买股票一定要买业绩真正好的股票，才可以获得更好的收益。事实也证明确实如此，这几年无论是名特优、抱团白马股还是绩优股，走势都非常不错，而且具有一定的持续性。

　　只不过，这样的价值投资现在走到极端了。茅台60倍市盈率，这是城门立木，高得非常离谱。

　　我说物极必反，反转之后便会持续一段时间，抱团价值股蛰伏时间可能比想像的时间要长。无论这段时间那些绩优股走的多好，我认为都是一种反弹、盘整，想要重新达到去年那样“波澜壮阔”的行情，可能性非常小。

　　那么，有些资金耐不住寂寞，怎么办呢？

　　可能就会叛变，开始做其它的操作，变得更活跃。此时的行情，是游资是占优势的。

　　我们就可以顺着这些资金的选股逻辑，寻找属于我们的机会。比如他们喜欢炒作，喜欢做趋势投资，盘面轮动会加快。选股要盘子可控、弹性大、群众基础牢固的。想要群众容易理解，怎么办？他们就会借助事件，进行炒作。另外，那些弹性比较好的绩优股，可能也会被游资选中。

　　对照这个逻辑，如果我们自身有安全垫，就值得参与。

　　3 今年天时地利人和，是趋势围猎的大年？

　　可以说，今年天时地利人和，是趋势围猎的大年。监管层不希望A股大涨，聪明资金最懂政治，在市场做围猎赚折线的钱，所以天气合适；去年市场新增了很多散户，这些股市小白“人傻钱多”，所以猎物合适。

　　所以，主力首先会想方设法让这些新猎物留下来，让你赚的不想走，让你亏的走不掉。

　　去年那些新钱很舒服，正所谓“初生牛犊不怕虎”，基金涨得如火如荼时，他大胆地进去，赚了那波主升浪的钱；涨得很高的股票，他毫不犹豫地追了进去，赚了几个板。要知道，去年底，资金抱团，那些庞然大物都敢往上冲，茅台甚至从1000多一路飙到2600。所以，这些新钱哪里舍得走。

　　但今年一开年，市场就变了，跌跌不休，被牢牢地套住，想走都走不出来。这就是主力来猎杀那些新钱的手段。这非常残忍，但这就是事实，也是那些主力屡试不爽的赚钱之道。

　　我们都比巴菲特年轻，我们有大把的时间去赚市场上的钱。但是前提是，我们不要放过任何可以让我们成长的机会。

　　一个人所能拥有的财富，永远不会超过他的认知。

　　一个新股民，如果一开始来市场就赚到了钱，这对他来说是灾难。这会让他觉得股市投资太简单，堪比撞大运。贪婪是人类的天性，赚到一点钱之后，还想赚得更多，开始下重手倒金字塔投资，甚至卖房炒股。结果可想而知，一个跌停板，之前赚到的就全赔回去了，剩下的，亏的全是本金了。

　　所以，当你的能力和市场不匹配的时候，一定要虚心学习，认真反思总结，让自己配得上这个市场，才能赚到真正属于自己的钱。否则，即使现在是赚的，时间久了一定会赔回去，甚至会加倍地赔回去。