跌越狠买越狠：女牛散罕见举牌退市长城影视 火中取栗何时歇？

曲谱网_：跌越狠买越狠：女牛散罕见举牌退市长城影视 火中取栗何时歇？

　　跌越狠买越狠！女牛散罕见举牌退市影视股，火中取栗何时歇？

　　退市新规之下，2021年触发面值退市的个股不得不黯然离场，此时却仍有游资火中取栗，大举入场抢筹弊病缠身的退市整理期个股。

　　今年3月，此前连吃十个跌停的*ST长城因2020年12月31日至2021年1月28日，连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，被深交所决定终止上市，并自3月22日起进入为期30个交易日的退市整理期。

　　*ST长城戴帽披星前，是曾经的“影视借壳第一股”长城影视，曾出品过《红日》、《武则天秘史》等家喻户晓的作品。然而自2018年开始，长城影视在经营方面频频暴雷，连续爆出资金链断裂、违规担保、信披违规被立案调查等负面舆情，业绩也随之一溃千里。时至今日，中国证监会对相关金融案件的调查工作仍在进行中，原先的实控人父子被悬赏追债。

　　进入退市整理期的长城影视，已距其股价最高点33.65元跌去近99%，市值仅余2.4亿。数据显示，“被判”退市时，*ST长城仍有4.01万户股东，有无力出逃的股民直言：“本想赚包烟钱就走，如今不知要等到何时。”也有股民表示：“不知退市整理期能整理走多少户股东”。

　　退市整理期有多少户股东出逃尚未可知，但进入退市整理期至今，股价再跌34.8%，据其一季度业绩最新快报，其续亏3000万元-4000万元，旗下业务经营尚未完全恢复。

　　然而如此风雨飘摇处境之下的长城退竟迎来了知名牛散周朝阳入场“豪赌”。昨日晚间，长城退发布公告，截至4月19日，周朝阳通过证券交易所集中竞价交易方式陆续买卖公司股份，累计比例首次达到公司总股本的5%以上，其持股数量为2682.48万股，持股比例为5.11%，构成举牌。

　　周朝阳这个名字首次出现在该股的股东列表，是*ST长城2020年三季报时期。彼时该股已被实行ST，距离退市仅一步之遥。此时逆市大举抢筹*ST长城的操作，显得耐人寻味。

　　从持股0.95%到本次加仓前的4.82%，周朝阳越跌越买，在过去的两个季度中大量增持了长城退股份，然而这并非其首次押宝退市股。在2020年三季度，其同时新进增持了另一只退市个股天夏智慧563万股，而该股自去年四季度至今，已跌去83%。换言之，如果周朝阳并未退出，在该股的浮亏已超80%。

　　火中取栗，风险总与机遇并存。此前周朝阳在对的投机交易中，曾获利离场。其自2019年三季度一路增持*ST飞马，而后*ST飞马在2020年三季度股价暴涨超160%，也是在该季度，周朝阳选择获利退出。

　　A股历史上，对退市股的炒作屡见不鲜，大举重仓ST股也有成功案例，但已是在多年前。2014年6月徐翔在ST长油退市前突击入股2200万股，2019年1月，ST长油成为退市后重新归来第一股。

　　通常，在“保壳”预期下，绩差股容易被游资炒作，扰乱市场定价。 自去年底，沪深交易所着手修订了退市新规，券商认为此后对于退市股的炒作之风将渐歇。

　　粤开证券提示，对于面值退市股炒作的现象需要谨慎，部分资金寄托于公司或大股东的“保壳”诉求，但实际上却类似于击鼓传花的游戏，风险程度相当高，一旦退市将面临股价归零的厄运。

曲谱网_：国际光伏巨头晶科能源净利润下滑744 未来增长寄希望于中国市场

　　日前，摘得八个国家市占率均排名第一的晶科能源公布其2020年未经审计的第四季度及全年财报。

　　2020年度净利润下滑超过74%、2020年第四季度净亏损3.63亿元、年度402亿元的高额负债……多项数据来看，晶科能源光环略显黯淡。

　　针对2020年业绩的高负债、利润下滑等情况，晶科能源方面向《华夏时报》记者表示：“在原材料价格和物流成本上涨、技术升级组件老旧设备处置、海外电站减值等多项因素的共同作用下，公司2020年第四季度业绩有所下滑。”

　　巨头业绩“变脸”

　　据相关数据显示，2020年全球装机量120GW（预计量）中有80%来自于前十大光伏国家，分别为中国、美国、越南、日本、德国、澳洲、巴西、韩国、印度以及荷兰。晶科能源在其中8个国家的市占率排名中一骑绝尘，且在美国、越南等地市占率均遥遥领先第二名。

　　但实际上，即便晶科能源拥有光伏国家市占率的绝对优势，业绩方面也并未得到“特殊照顾”。

　　截至2020年12月31日晶科能源2020年全年总收入达53.8亿美元（约合351.3亿元人民币），同比增长18.1%；归属于普通股股东的净利润约3530万美元（约合2.3亿元人民币），较2019年同期9.0亿元人民币同比下滑约74.4%。

　　不过，若晶科能源2020年全年业绩参照非美国会计准则，按美元计量，其净利润则为同比上升。“由于去年全年人民币相对于美元大幅升值，所以按人民币口径计量，有大约1%的下滑，公司净利润水平总体保持稳定。”晶科方面解释道。

　　细看晶科能源2020年的历史季度报，不难找到业绩净利润预“亏”的蛛丝马迹。2020年第四季度晶科能源实现营收94.25亿元，同比下降1.1%，上年同期为95.29亿元；净收益方面损失3.63亿元，上年同期则实现净利润3.93亿元。（单位：人民币）

　　结合已公示数据，晶科能源2020年全年总负债402亿元，包含应付款、应付票据及预收款等，剔除后实际的付息债务为28亿美元，净债务为15.6亿美元。流动负债与流动资产几乎持平，分别为312.2亿元和336.8亿元；其2020年第三季度经营活动产生的现金流量净额同比变动-1463.84%，至该季度末时为-16.85亿元；投资活动产生的现金流量净额则自2017年9月以来一直为负值，至2020年第三季度为-21.63亿元。（单位：人民币）

　　看懂研究院高级研究员程宇分析认为，“通常情况下，如果经营性现金流长期为负值，则说明企业资金不断被上下游占用，财务压力和资产负债风险不断加大；投资活动产生的现金流长期为负则表示企业的投资在不断扩大，这种情况对企业的金融负债能力提出较高要求。”

　　不过从晶科能源的动向来看，企业现金流的问题似乎并未阻碍晶科能源布局全球市场的步伐，晶科能源2021年的目标是竞争更为激烈的中国市场。

　　激烈竞争中如何破局？

　　从装机量来看，截至2020年我国光伏市场累计装机量为253GW，新增装机量为48.2GW，2020年我国光伏新增装机中集中式装机32.7GW，我国光伏市场并网装机主要集中在第四季度，2020年Q4并网装机为29.4GW。

　　但在中国光伏业庞大的市场需求下，企业竞争也更为激烈，总市值16.47亿元（截至2021年4月13日数据）的晶科能源如何对抗市值千万的光伏龙头？

　　晶科能源的办法是“抱团”。2021年2月，晶科能源发布公告表明，拟与签署《战略合作协议》，共同投资年产4.5万吨高纯晶硅项目、年产15GW硅片项目，以及开展更为广泛的产业链合作。此举同样也是继2月初保利协鑫能源宣布与、签订多晶硅采购协议后，光伏行业的又一大动作。

　　据晶科能源能源方面的回应，目前与通威股份的项目合作仍在按计划推进中。

　　关于2021年的生产计划，晶科能源预计2021年全年的总出货量（包括电池和硅片）将在25GW至30GW之间，达成累计出货量100 GW的目标。同时预计到2021年底，企业单晶片、太阳能电池和太阳能组件的年生产能力将分别达到33GW、27GW（包括N型电池800MW）和37GW。

　　基于光伏行业的近期动向，业内人士也预计，2021年，随着、晶科能源、等光伏企业补齐短板，光伏原材料产能提升等多项因素，光伏行业内的竞争也将进一步加剧。

　　2021年3月，晶澳科技答投资者问时透露，其目前和各大主要硅料厂商都有合作，对于颗粒硅公司目前在试用阶段；4月，天合光能宣布将加强与集团的沟通交流，未来在新能源领域进一步深化合作。

　　透过晶科能源2021年的整体规划来看，中国市场将成为其2021年销量增量的最大来源，但纵观整个中国市场的光伏企业，晶科能源的此次战略布局或将是针尖对麦芒的一场较量。

　　“我们预计中国市场今年有望实现25%的增长，2020年递延项目的消纳将是今年的并网主力。”谈及布局中国市场的预期和方向，晶科能源表示，2021年作为碳中和元年及“十四五”开局之年，为中国光伏市场及可再生能源发展奠定了坚实的基础，未来中国光伏发电将进入全面无补贴平价上网，低价光伏项目将成为常态。且中国市场占全球新增光伏装机约三分之一，是具有很大发展潜力的市场。

　　不过晶科能源选择的“抱团”方式能否对中国市场奏效，2021年的预期目标能否顺利达成仍待市场的考验，《华夏时报》记者也将会持续关注。

曲谱网_：南国置业扣非净利润四年为负 商业地产证券化能否破局？

　　在扣非净利润四年为负之后，（002305.SZ）一季度仍难掩颓势。4月22日，公司公开一季报，扣非归属净利润亏损1.41亿元。

　　公司相关负责人坦言，商业地产竞争已经白热化，都在调改商场业态和模式，公司也在探索“南国大家装、泛悦Mall、泛悦汇、泛悦坊”等不同类型的产品线。

　　实际上，依靠去年发行的首单类Reits（房地产信托投资基金）产品“-电建南国疫后重振资产支持专项计划”，公司才在四季度扭亏为盈，全年归母利润2040.5万元。

　　“去年这单类Reits产品差不多贡献了2个多亿，效果还是不错的。”该工作人员表示。

　　武汉一地产业内人士认为，尽管类REITs还是一个偏债类的产品，但对于商业地产和产业地产持有者而言，类REITs已经是拓宽融资和降负债的不错选择。

　　商业板块增长乏力

　　数据显示，2017年至2020年，公司分别实现营收31.66亿元、40.31亿元、63.69亿元和40.25亿元，扣非净利润-0.94亿元、-0.75亿元、-3.57亿元和-3.24亿元，长期为亏损状态。

　　从去年的产品结构看，房地产销售36.38亿元，下滑近四成，物业出租和物业管理为3.2亿元，下滑14.15%；从地区看，武汉地区下滑39.82%，湖北襄阳下滑99.06%，仅收入22.84万元，成都4650万元，下滑78.82%；从毛利率看，房地产销售毛利率10.39%，下滑2.49%，物业出租毛利率-165.36%，毛利率下滑23.08%。实际上，其物业出租毛利持续下滑，2019年毛利率为-142.28%。

　　销售下滑之际，相关费用却仍在上涨，其中管理费用和财务费用涨幅较大，分别为5280万元和1.66亿元，同比增加24.03%和322.01%，公司表示，主要是资产证券化的服务费和费用化利息支出增长。

　　以泛悦 MALL-西汇店（二期）来看，出租率仅有六七成，而泛悦·城市奥特莱斯的平均出租率更是低至44.78%。

　　如今，公司也在控制拿地步伐，仅在南京、深圳两地获取了新增土地储备，而其在2019年还积极参与公开市场招拍挂，在武汉、重庆等城市布局，相继成功获取阳逻078地块、重庆市沙坪坝西永大学城地块。

　　公司表示，受电商冲击、供给增加、城市外溢等因素影响，商业市场面临着较严峻的行业形势。公司在2019年就对南国大家装进行了闭店重装，以整体改造升级为“奥特莱斯”业态，并对泛悦MALL西汇项目进行了停业调改，物业出租及物业管理成本大幅增加。

　　转向地产金融

　　“未来，地产金融将放到和商业地产同等重要的位置。”上述南国置业工作人员表示，公司已经与华润置地、招商、金地等标杆企业在地产金融板块达成合作。

　　从年报看，公司在地产金融上已经吃到甜头。2020年，公司全年新增银行贷款13.69亿元，信托贷款13亿元，发行超短融、应收账款ABS产品共计5.12亿元。公司首单类Reits产品“申万宏源-电建南国疫后重振资产支持专项计划”，共计金额18.1亿元，产品期限5年。

　　公司现金流得到大幅缓解，经营活动现金流入较上年增加64.08%，经营活动产生的现金流量净额较上年增加282.16%，现金及现金等价物净增加额较上年增加482.08%。

　　据披露，公司首单类Reits产品增信主体为电建地产，原始权益人为电建地产旗下的南国置业，计划管理人为申万宏源证券，电建基金公司为财务顾问和牵头协调人。底层资产为南国置业持有的武汉昙华林项目。

　　资料显示，泛悦汇·昙华林项目总规模12.27万平方米，商业面积4.4万平方米，涵盖地上三层和地下两层商业，以及两栋5A甲级写字楼及大型城市绿化广场。其于2016年12月开业。

　　该工作人员表示，从昙华林项目建起就一直在整售，以后会有更多项目以Reits产品形式推出，该模式盘活了公司存量资产，提高了公司资金使用效率，优化了资产结构。

　　上述地产人士表示，有持续现金流的商业地产具有天然的证券化属性，商业地产或许会因此回春。在此之前，也有成功案例，比如凯德的轻资产业务起步更早，借助REITs 募集的资金，凯德开启大规模物业收购，通过开发和自持混合经营，实现房地产和金融双轮驱动，这可以为其他公司提供借鉴。