高盛王胜祖：未来几年美国国债收益率将为负 债务占GDP比重将达历

曲谱网_：高盛王胜祖：未来几年美国国债收益率将为负 债务占GDP比重将达历史最高水平

　　：高盛王胜祖：未来几年美国国债收益率将为负，债务占GDP比重预计将达历史最高水平

　　“中国2021年一季度GDP增速创历史新高，并接近潜在增长水平。从这个角度来看，中国是领先全球其他主要经济体的经济体，几乎已率先回到了疫情之前的轨道之上。”在4月21日的“2021全球及中国宏观和市场展望：正常化和新周期开启”为主题的媒体电话会议中，高盛私人财富管理投资策略组亚洲区联席主管王胜祖博士表示。

　　对于全球宏观与美国市场，王胜祖称：“得益于疫苗的进展和财政、货币政策的高度宽松，以及美国国会在2020年、2021年陆续通过的纾困方案，金额总计占GDP的29%，美国经济预计将在2021年迎来强劲复苏，很可能成为主要发达经济体中首个超越其2019年四季度产值水平的经济体。”

　　此外，疫情的进展和相应的封锁措施仍然决定着大部分国家的经济复苏前景。欧洲近期的经济前景要比美国面临更大的挑战。虽然经济疲软依然显著，高盛预计各国的通胀率将会上升，其中或以美国的增幅最为显著。

　　王胜祖表示：“2021年底，10年期美国国债收益率的市场共识预期已经从年初的1.2%升至1.7%。ISG预计10年期美国国债收益率到今年年底将落在1.5%–2.0%区间。”高盛研报表示，未来几年内，美国债务占GDP的比重预计将在达到历史最高水平。

　　对于国际宏观经济和投资策略，王胜祖表示：“股票将提供优于现金和债券的中等个位数的年化回报，预计未来几年美国国债收益率将为负。”

　　他认为，虽然投资者对当前的高估值、通胀风险、利率上涨、投机情绪高涨、税率提高等因素有所担心，但是鉴于经济增长和企业盈利增速走强等因素，目前股票的估值并未过高，且仍可消化更高的利率，现在很可能处于多年经济扩张的初始阶段。

　　高盛报告显示，预计ERP将会随着GDP实际增速的改善而下降，即使在加息环境下仍能支撑股票进一步上行，ERP通常会在利率下跌时上升，反之亦然。

　　若10年期美国国债收益率在2025年底时达到3.5%，根据历史数据来看，届时ERP将为1.3%，相当于标普500指数未来五年的年化总回报率达到8%，高于高盛的基本情境预测结果。基于以上原因，王胜祖依然建议投资者保持股票投资。

　　此外，对于中国“十四五”规划所带来的影响，王胜祖认为，未来6个具有重大意义和发展前景的领域分别是消费、医疗教育、科技创新、金融深化与开放以及绿色经济等。

　　对于科技创新领域，高盛表示，技术创新与自主研发成为中国未来增长的关键因素。政府将优先发展“数字经济”和“新基建”，包括5G网络、云计算、人工智能、物联网、电动汽车等。

　　随着更高效的数字基础设施和供应链的建立，以及总体劳动生产率的提高，数字经济和新基建的长期投资回报十分可观。

曲谱网_：外资投行加速抢滩：高盛任命范翔担任中国投行业务联席主管

　　：外资投行加速抢滩！高盛任命中国投行业务联席主管，高盛高华证券董事长范翔获委任

　　继年初摩根大通中国高管揭晓后，又一国际知名投行高管亮相。

　　据高盛官方公众号消息，其于4月20日任命合伙人及董事总经理范翔担任其中国投资银行业务的联席主管，将与目前管理中国投行业务的蔡卫共同负责投行团队。

　　公开资料显示，范翔于2004年加入高盛纽约的投资银行部，后于2007年转任直接投资部，2011年晋升董事总经理，并在2018年成为高盛的合伙人。他拥有耶鲁大学和宾夕法尼亚大学沃顿商学院的学位，曾就读于清华大学。

　　范翔原任职于高盛资产管理部门的私募股权投资团队，负责中国企业板块。作为高盛高华证券有限责任公司的董事长，他与投资银行部门的金融机构业务团队多有合作，协助拓展及保持与高级管理层及新经济客户的关系。未来，范翔仍将与资产管理部门的中国管理团队保持密切合作，提供策略咨询并开发亚太区的新业务。

　　范翔此前接受媒体采访时表示，高盛长期以来视中国为重要市场，自上世纪90年代初起就将中国市场作为全球业务发展的重点地区。“进入中国市场后，高盛积极参与中国经济发展进程，创立了一个又一个里程碑。”上世纪90年代初以来，高盛参与了多家知名央企海外上市业务。近年来，公司积极助力互联网巨头海外上市。

　　就在数日前，高盛发布2021年Q1业绩。报告期内，高盛营收177亿美元，同比提升102%，环比亦有51%的涨幅，贷款损失拨备减少7000万美元。其中投资银行业务营收35.66亿美元，同比翻倍；做市商业务营收58.93亿美元，同比上涨60%。公司Q1净利润68.36亿美元，同比大涨464%。

　　除了高盛之外，多家外资投行正在加速抢滩中国市场，深度开拓市场业务。

　　就在2021年初，大力发展中国业务的摩根大通宣布，黄国滨将担任摩根大通证券（中国）有限公司CEO兼投资银行业务负责人，将负责落实公司的战略议程、日常管理和国内投银业务。

　　而在此前宣布退出中国零售银行业务后，花旗集团正加速推进在中国设立新的投资银行和交易业务。

　　4月19日，彭博援引知情人士称，花旗集团计划提交证券许可证申请，以取得承销人民币计价的股票以及代客户进行交易的证券牌照和期货经纪牌照，目标是在12到18个月内让这些业务启动并投入运营。

　　业内人士分析，随着中国54万亿美元金融市场逐步开放，以及在去年取消外资持股比例限制，外资银行在中国的扩张计划颇为激进，甚至计划将员工数量增加至原来的两倍甚至三倍。

　　外资投行是否会带来竞争冲击？该人士认为，证券业对外开放将丰富国内券商商业模式，对我国打造“国际一流投行”具有重要意义，驱动龙头券商强者更强。通过引进海外投行先进商业模式和业务经验，有助于提升我国证券行业的专业水准和服务效率，借助“鲶鱼效应”激发我国券商的业务创新能力和改革步伐。

曲谱网_：人民日报评论：特斯拉该补上尊重消费者这一课

　　：尊重消费者，该补上这一课 | 人民锐见

　　作者： 甄奇　　

　　责成河南省、上海市等地市场监督管理部门依法维护消费者合法权益，强调“企业要切实履行质量安全主体责任”，指出“技术优势不应成为解决问题的阻碍”……上海车展特斯拉车主维权事件发酵一段时间后，国家市场监督管理总局、中消协于21日相继发声，为该事件从你拉我扯、一地鸡毛转向合理合法、有效有序地解决，敲响定音鼓。相关部门已经展开积极行动，特斯拉也表示“会提供事故前半小时行车数据”。

　　目前，这起事件起因各执一词。究竟是“特斯拉刹车失灵”，还是“车主超速违章”，有待进一步调查厘清。事实上，消费者和企业之间存在纠纷，属于正常现象。出现纠纷，如何合法合理地解决，既考验企业对待消费者的态度，也检验消费者依法维权的意识。双方只有奔着同一目标相向而行、真诚协商，才能妥善解决矛盾，营造良好的消费环境。

　　然而遗憾的是，回顾整个维权过程，从在郑州市监局调解下依然拒绝提供车辆数据，到“没有办法妥协”的表态，再到断定车主维权“背后应该是有人的”的揣测，人们只看到了特斯拉的傲慢，看不到解决问题的诚意与对消费者应有的尊重。待到舆情汹涌，特斯拉才做出致歉的公关努力，以及“负责到底”的承诺。这种180度大转弯，至少说明尊重消费者、尊重市场是特斯拉亟待补上的一课。与此同时，车主“车顶维权”的行为，破坏了上海汽车展的现场秩序，当事人被行政拘留，自己也为过激行为付出了代价。

　　个体维权演变成舆论风暴，特斯拉如果把相应处理当作压力下的“妥协”而非举一反三的“深省”，那就跑偏了。要知道，这样的“冰冻三尺”并非“一日之寒”。随着车辆畅销，特斯拉“突然失控”“自动加速”“刹车失灵”等安全事故频频出现，多人多次维权却得不到合理解释，而甩锅“国家电网电流太大”、“女性踩刹车力量弱”、“路面太滑”等，更难以令人信服。今年2月份，五部门就消费者反映的异常加速、电池起火、车辆远程升级(OTA)等问题共同约谈特拉斯。从过往事件来看，有没有从中汲取教训、改进和用户的沟通？是否正如特斯拉所说“尊重中国客户”？这些恐怕不是一次次公关行动所能回答的，关键要看实际行动。真正尊重消费者，就应该把产品的质量放在第一位，落实企业质量安全主体责任，有效维护社会公共安全，切实保护消费者合法权益。

　　特斯拉的教训，也是其他企业的警示。企业经营的首要前提是尊重消费者。然而现实中，一些明星企业自认为产品具有市场优势，售后服务差一点无伤大雅，你不买还有许多人排着队抢购；面对维权成本高、调查取证难的消费者，企业本就占据优势地位，对待消费者反映的问题能躲就躲、能否认就否认；更有甚者，一些企业不去想着解决问题，反而想方设法去解决提出问题的人。殊不知，没有什么产品是不可替代的，失去了用户的口碑，再大的企业、再光鲜的产品，难以抵挡用户用脚投票。好产品、大品牌、大企业受到消费者的青睐，固然可喜，但这绝不是傲慢的资本，而应是改善产品、优化服务的动力。