万达商管去年营收“腰斩”至391亿 净利润同比下降44

本网讯_：展望负面净利腰斩 养猪大户温氏股份再推股票激励投资者不干了

　　展望负面净利腰斩！这家养猪大户再推股票激励投资者不干了丨问询风云

　　此次激励对象，不但包括公司董事、高管，更有实际控制人温氏家族成员及其配偶、父母、子女等9人

　　面对超级“猪周期”助力，市值曾豪冠创业板的肉猪养殖企业温氏食品集团股份有限公司（下称温氏股份，300498.SZ）业绩非但没有起飞，净利润反而不如往年。

　　4月21日晚间，温氏股份发布2020年年报。数据显示，年内该公司实现营业总收入749.24亿元，同比增长2.47%；实现归属于上市公司股东的净利润74.26亿元，同比下降46.83%。

　　同日发布的2021年一季度财报显示，该公司业绩继续走低。期内，其营收实现168.18亿元，同比下挫3.62%，归母净利润实现5.44亿元，同比大幅下降71.28%。其经营活动产生的现金流净额为-17.06亿元，同比变动幅度为-253.90%。同时，其总负债高达423.2亿元，较2020年末增长94亿元。

　　值得关注的是，面对腰斩的净利润，及大幅攀升的负债，温氏股份再度开启股票激励计划。

　　4月15日晚间，温氏股份披露第三期限制性股票激励计划草案。内容显示，该公司拟向激励对象授予限制性股票2.57亿股，占激励计划公告时股本总额的4.037%。其中，首次授予限制性股票2.37亿股，预留2000万股。

　　草案披露，激励计划首次授予部分限制性股票的授予价格为9.26元/股，预留部分限制性股票授予价格与首次授予部分限制性股票的授予价格相同。首次授予的激励对象不超过3741人。

　　《投资时报》研究员注意到，在温氏股份此次激励对象中，不但包括公司董事、高管，更有实际控制人温氏家族成员及其配偶、父母、子女等9人。

　　股权激励计划草案披露后，深交所关注函旋即下发，其要求温氏股份对股权激励对象和业绩考核指标制定情况进行说明。

　　业绩严重下滑

　　温氏股份以肉鸡、肉猪的养殖和销售为主营业务，其创始人温北英和儿子温鹏程以承包簕竹养鸡场起家，在“公司+农户”的合作模式下快速扩张，并于2015登陆创业板。

　　上市之后，温氏股份一度坐上“创业板龙头”位置。当2019年下半年超级“猪周期”开启时，市场亦普遍对温氏股份寄以厚望。

　　不过，温氏股份并没有把握住市场良机再上台阶。据该公司2020年年报显示，在营业收入同比增长之下，其净利润却同比大幅下降46.83%。

　　对于净利润下降，该公司解释，受国内活禽市场供给过剩以及新冠疫情等因素影响，去年肉鸡、肉鸭销售均价同比下降超20%。鸡鸭养殖业务利润大跌，是公司净利润大幅下降的重要原因。

　　错过“超级猪周期”行情的温氏股份，面对当前猪肉价格的快速下行，前景更加不容乐观。

　　国家统计局数据显示，春节之后猪肉价格持续回落，3月猪肉价格下降18.4%，降幅扩大3.5个百分点。进入4月，猪肉价格继续走低，数据显示2021年4月上旬与3月下旬相比，生猪每公斤22.9元，较3月下旬降11.9%。

　　与此同时，养殖企业多为重资产运营模式，猪价快速下行，让去年在养猪业务上扩张的温氏股份面临极大压力。

　　截至2020年末，该公司资产总额为805亿元，较期初增长22.75%，主要是由于报告期内公司加大养猪业务投入，使得固定资产、在建工程、生产性生物资产均大幅增加所致。

　　这种“追涨”扩张的模式，无疑会推高公司负债，加大财务成本。当前“猪周期”反转，温氏股份将面临严峻考验。截至2020年末，该公司总资产为805亿元，总负债达329.12亿元。时至2021年一季度末，该公司总负债进一步攀升至423.2亿元，即一个季度负债增长近100亿元。

　　4月16日，惠誉已将温氏股份的长期外币发行人违约评级（IDR）展望从“稳定”调整为“负面”，并确认该评级为“BBB+”。惠誉还确认了温氏股份的高级无抵押评级和未偿债券评级为“BBB+”。

　　惠誉预计温氏股份的利润率将面临压力，从2021年开始鉴于生猪价格下降趋势，饲料成本从2020年下半年开始保持高位，这些因素都将让温氏股份的净利润情况再蒙阴影。

　　温氏股份各期末负债情况

　　数据来源：Wind

　　激励计划遭质疑

　　净利润近乎腰斩的情况下，温氏股份计划推行的股票激励引发市场质疑。

　　《投资时报》研究员注意到，根据草案，该公司首次授予股票的价格为9.26元/股。虽然温氏股份股价处于持续下跌趋势，但这一价格仍明显低于当前股价。截至4月21日收盘，温氏股份股价为15.6元/股。

　　或许受当前猪价下行影响，温氏股份的股权激励业绩考核条件制定颇为特别，考核标准不是净利润，而是“畜禽产品总销售重量”。

　　根据激励计划披露，该公司第一个归属期考核目标为2021年度畜禽产品总销售重量比2020年度增长10%，或营业总收入比2020年度增长8%；第二个归属期考核目标为2022年度畜禽产品总销售重量比2020年度增长40%，或营业总收入比2020年度增长15%；完成比例大于等于80%且小于100%的，相应归属期内，激励对象当期公司层面归属总量为计划归属的限制性股票总量的80%。

　　在深交所互动易平台，不少投资者对温氏股份此次股权激励推出的时间、考核指标、推出目的提出质疑，认为该公司管理层并不在乎中小股东利益才不设分红利润指标。

　　对此，深交所亦在关注函中要求温氏股份结合历史经营数据与未来变动预期、市场环境变化、行业及主营业务发展、在手订单等，详细说明业绩考核指标的确定依据及其科学性、合理性。

　　除业绩考核指标外，引起市场强烈反响的还有该公司激励对象中的“温氏家族成员”。

　　激励对象名单中，共包括公司实际控制人温氏家族成员及其配偶、父母、子女等9人，总激励额633万股。

　　对于激励对象名单，有投资者在交流平台上质疑“连退休的名誉董事长都需要激励？”

　　温氏股份回答到，公司名誉董事长温鹏程现为公司董事，也是公司实际控制人之一，仍在董事岗位上为公司的战略引领和生产经营做出突出的贡献。根据公司披露的《第三期限制性股票激励计划草案》，激励对象退休（含提前退休）的，该激励对象所有未归属的限制性股票由公司取消归属，并作废失效。公司将会严格按照草案相关规定遵照执行。

　　对此，深交所在关注函中要求温氏股份说明激励对象中，公司实际控制人温氏家族成员及其配偶、父母、子女的具体任职及主要负责工作，拟获授股数的确定依据及合理性，是否与其职务、贡献相符。

本网讯_：万泰生物一季度净利29亿 前十大流通股东5家减持

　　中国经济网北京4月22日讯?（603392.SH）昨日晚间披露2021年第一季度报告。报告期内，万泰生物实现营业收入8.24亿元，同比增长165.05%；实现归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长310.61%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.81亿元，同比增长395.73%；经营活动产生的现金流量净额为7677.16万元，上年同期为-3520.57万元；销售商品、提供劳务收到的现金为5.69亿元。?

　　今年一季度，万泰生物加权平均净资产收益率为10.72%，较上年同期增加6.34个百分点；基本每股收益0.67元/股，同比增长272.22%；稀释每股收益0.67元/股，同比增长272.22%。?

　　对一季度主要会计数据和财务指标，万泰生物表示，经营活动产生的现金流量净额增长，主要是整体收入增加，应收账款回款增加所致；营业收入增长165.05%，主要是二价宫颈癌疫苗收入、活性原料收入增加以及去年同期受新冠肺炎疫情影响所致；归属于上市公司股东的净利润增长310.61%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加395.73%，主要是疫苗和试剂收入大幅增加而带来的净利润增加所致；加权平均净资产收益率增加6.34个百分点，主要是净利润较大幅度的增长所致；基本每股收益和稀释每股收益增长272.22%，主要是收入大幅增加从而带来的净利润增长所致。?

　　万泰生物一季度应收账款金额为9.51亿元，同比增长37.62%，主要是二价宫颈癌疫苗新增销售账期内未回款所致。?

　　费用方面，今年一季度，万泰生物销售费用为2.38亿元，同比增长223.74%；研发费用7829.16万元，同比增长74.69%；管理费用3385.11万元，同比下降4.17%；财务费用-157.98万元，上年同期为42.77万元。?

　　万泰生物解释称，销售费用主要是销售人员大幅增加及调增薪酬；去年同期受新冠肺炎疫情影响市场推广、宣传及差旅发生费用较少，而本期相关市场推广活动正常开展从而推广费用、差旅费大幅提升所致；研发费用主要是九价宫颈癌疫苗、新冠疫苗、水痘疫苗相关检测费、临床费增加及研发人员薪酬增加所致；财务费用主要是理财利息收入增加所致。?

　　截至2021年3月31日，万泰生物货币资金为5.96亿元，较上年年末7.11亿元下滑16.10%；短期借款为7730.81万元，较上年年末7765.58万元下降0.45%。?

　　截至2021年3月31日，万泰生物流通股股东中，中国国际金融股份有限公司持有130.04万股，占流通股比例为2.983%，为第五大流通股股东；香港中央结算有限公司持有105.33万股，占流通股比例为2.416%，为第六大流通股股东；华安财保资管--华安财保资管安源11号定向资产管理产品持有82.85万股，占流通股比例为1.900%，为第七大流通股股东；中国股份有限公司-南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金持有77.59万股，占流通股比例为1.780%，为第八大流通股股东；股份有限公司-招商医药健康产业股票型证券投资基金持有77.02万股，占流通股比例为1.767%，为第九大流通股股东；中国银行股份有限公司-广发医疗保健股票型证券投资基金持有66.89万股，占流通股比例为1.534%，为第十大流通股股东。?

　　其中，张建忠、中国国际金融股份有限公司、香港中央结算有限公司、广发医疗保健股票型证券投资基金4位股东一季度增持万泰生物，邱明静、严迎娣、严寒、南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金4位股东一季度持股不变，华安财保资管-浦发银行-华安财保资管安源11号定向资产管理产品、招商医药健康产业股票型证券投资基金、招商创新增长混合型证券投资基金、招商分级证券投资基金、银河行业优选混合型证券投资基金5位股东一季度减持万泰生物。?

　　公开数据显示，截至2020年12月31日，中国银行股份有限公司-招商医药健康产业股票型证券投资基金持有万泰生物106.17万股，占流通股比例为2.435%；华安财保资管-浦发银行-华安财保资管安源11号定向资产管理产品持有万泰生物95.10万股，占流通股比例为2.181%；中国银行股份有限公司-招商创新增长混合型证券投资基金持有万泰生物86.57万股，占流通股比例为1.986%；中国银行股份有限公司-招商国证生物医药指数分级证券投资基金持有万泰生物70.87万股，占流通股比例为1.625%；中国建设银行股份有限公司-银河行业优选混合型证券投资基金持有万泰生物67.00万股，占流通股比例为1.537%。?

　　经查询，招商医药健康产业股票型证券投资基金、招商创新增长混合型证券投资基金的基金经理均为李佳存，招商国证生物医药指数分级证券投资基金的基金经理为侯昊、许荣漫，银河行业优选混合型证券投资基金的基金经理为王海华，广发医疗保健股票型证券投资基金的基金经理为吴兴武，南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金的基金经理为王峥娇。?

　　万泰生物日前公布的2020年年报报告显示，该公司去年实现营业收入23.54亿元，同比增长98.88%；实现归属于上市公司股东的净利润6.77亿元，同比增长224.13%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.17亿元，同比增长273.71%；经营活动产生的现金流量净额为4.68亿元，同比增长71.71%；基本每股收益为1.62元/股，同比增长200.00%；加权平均净资产收益率32.10%，较上年同期增加17.74个百分点。?

本网讯_：万达商管去年营收“腰斩”至391亿 净利润同比下降44

　　4月23日，大连万达商业管理集团股份有限公司披露了2020年的债券年度报告。

　　报告数据显示，2020年，万达商管实现收入391.34亿元，同比下降50.25%，整体毛利率为70.2%，较2019年增长16.51个百分点；利润总额187.67亿元，同比下降44.4%；净利润138.8亿元，同比下降44.89%。公司总资产5623亿元，同比减少2.23%；总负债2874亿元，同比减少3.52%；资产负债率51.11%，同比下降1.32%。

　　从万达商管近几年的财务数据来看，万达商管的营收一直处于滑坡状态。

　　2017年至2020年，万达商管的营业收入分别为1355.67亿元、1065.49亿元、786.56亿元和391.34亿元，归属母公司股东净利润分别为200.1亿元、294.94亿元、243.98亿元和138.8亿元；经营活动产生的现金流净额分别为255.84 亿元、293亿元、168.05亿元和132.06亿元。

　　上述数据显示，归属母公司的净利润从2019年到2020年呈现断崖式下跌，现金流净额也在逐年急剧减少。

　　此外，万达商管的货币资金也在逐年减少。2017年至2020年，万达商管手持货币资金分别为1198亿元、832亿元、657亿元和414.86亿元，2020年的数据同比减少36.92%。

　　截至2020年末，万达商管手持现金及现金等价物余额为406.48亿元，同比减少40.48%。万达商管表示，这是因为构建商业广场，购买快钱资产包股权，买理财产品和偿还部分有息负债等支出较多。

　　另外，万达商管2020年扣除非经常性损益后净利润48.61亿元，同比增长168.56%，归属母公司股东的净利润135.22亿元，同比下降44.58%。对此，万达商管表示，2019年度有物业销售业务，产生利润较多。

　　从业务板块来说，主营物业收入为389.07亿元，同比下降50.3%，毛利率70.4%，同比增长16.52个百分点；其他业务收入为2.27亿元，同比下降39.79%，毛利率为37.54%，同比增长24.01个百分点。

　　2020年万达商管的投资物业租赁及管理营业收入359.03亿元，同比增长2.15%；毛利率74.38%，同比减少2.45%；酒店运营营业收入10.66亿元，同比减少27.4%；毛利率32.95%，同比减少23.19%；物业销售营业收入-0.67亿元，同比减少100.17%；毛利率46.51%，同比增加25.68%。

　　从万达商管披露的信息显示，2020年万达商管完成收购14家公司，新设2家公司；同时，子公司万达商业管理集团有限公司新设子公司112家。

　　此前有消息称，大连万达集团计划为万达商管筹资200亿元，目标估值为2000亿元，消息称万达计划在今年7月前完成此轮融资，并在9月份在香港提交IPO申请，而珠海市政府将是本轮融资的牵头投资方。截至目前，万达集团并未对此进行回应。

　　王健林的万达商管在A股上市之路并不好走，今年3月24日，万达商管宣布撤回A股的IPO申请。

　　3月23日，珠海万达商业管理股份有限公司成立。此后，万达商管与珠海市政府签署协议，珠海国资委出资30亿元战投入股万达轻资产商管公司，重组后的万达轻资产商管公司落户珠海横琴。

　　落户珠海横琴新区的万达轻资产商管公司，是万达商管集团重组后的轻资产运营管理公司，万达商管集团持有该公司全部股权。万达轻资产商管公司不持有物业，全面负责已开业的368个万达广场、在建的155个万达广场以及今后发展的所有万达广场的运营管理。?