中欧睿博董事长吴伟志：A股牛市没有结束 但部分泡沫化行业会进入

本网讯_：中欧睿博董事长吴伟志：A股牛市没有结束 但部分泡沫化行业会进入熊市

　　e公司讯，今日下午，由证券时报社主办、协办的“第六届中国金长江私募基金发展高峰论坛”在武汉举办。中欧睿博董事长吴伟志做客论坛直播间时表示，经过今年年初的调整后，A股市场的牛市没有结束，部分已经泡沫化的行业公司可能会进入自己的熊市，这一轮牛市是一轮分化的牛市，是“一花一世界”的牛市。

本网讯_：长城证券投行和资管收入同比下降：信用减值损失增逾16倍 问题仍存？

　　问题仍存？投行和资管收入同比下降 信用减值损失增逾16倍丨券商

　　长城证券去年归属于上市公司股东的净利润同比增51.35%，不过，其当年投行和资管收入皆同比下降，且信用减值损失同比增16.52倍。同时，该公司当年最大的收入和成本项是其他业务收入和其他业务成本，主要来自其下级子公司的大宗商品交易业务

　　受益于去年资本市场回暖，上市券商业绩也水涨船高。长城证券股份有限公司（下称长城证券，002939.SZ）去年业绩亦呈现高速增长，不过，其仍有两大业务收入下降，且信用减值损失骤增。

　　据长城证券2020年年报，该公司当年归属于上市公司股东的净利润为15.02亿元，同比增51.35%；营业总收入为68.69亿元，同比增76.16%；营业总支出为50.37亿元，同比增86.7%。

　　其中，营业收入和营业支出中金额最大的项目分别是其他业务收入和其他业务成本，分别为28.24亿元和27.54亿元，同比分别增313.81%和324.6%。主要因长城证券二级子公司华能宝城物华有限公司（下称华能宝城物华）大宗商品交易业务规模扩大。不过，其他业务收入和其他业务成本相抵后，净收入只有0.7亿元。

　　长城证券2020年营业收入中，手续费及佣金净收入为16.38亿元，同比增12.24%，但其中投资银行业务手续费净收入为4.51亿元，同比降24.41%；资产管理业务手续费净收入为1.06亿元，同比降34.51%。

　　去年其营业支出中，信用减值损失为0.98亿元，同比增16.52倍。信用减值损失中，主要是融出资金减值损失、债权投资减值损失、买入返售金融资产减值损失同比增长迅速。

　　现金流方面，长城证券2020年经营活动产生的现金流量净额为-47.66亿元，发行债券收到的现金为279.63亿元，同比增113.73%。倘若没有债券融资，其当年现金流会出现净流出。

　　《投资时报》就上述投行和资管收入下降、其他业务收入和成本大增、信用减值损失增长等问题向长城证券发送了沟通函，但截至发稿未收到回复。

　　长城证券归属股东净利润及增长率（单位：亿元）

　　数据来源：Wind

　　投行和资管收入下降

　　长城证券2020年净利润随营业收入一道快速增长。不过，其收入项中，投行和资管收入出现下降。

　　长城证券2020年年报显示，当年，该公司归属于上市公司股东的净利润为15.02亿元，同比增51.35%；营业总收入为68.69亿元，同比增76.16%。

　　营业收入中，利息净收入为4.25亿元，同比增61.39%；手续费及佣金净收入为16.38亿元，同比增12.24%；投资收益为19.03亿元，同比增84.04%；其他业务收入为28.24亿元，同比增313.81%。

　　其他业务收入是当年最大的收入项。主要是该公司二级子公司华能宝城物华大宗商品交易业务规模扩大。其他业务收入中，现货贸易业务收入为28.17亿元，同比增317.41%。

　　据长城证券2020年年报，华能宝城物华是长城证券控股子公司宝城期货有限责任公司（下称宝城期货）的控股子公司。华能宝城物华主要从事动力煤套期保值、现货贸易等产融结合业务。该年度宝城期货营业总收入较上年增长265.06%，净利润较上年增加52.63%，主要是经纪业务收入增加及子公司业务增长。

　　华能宝城物华不仅是长城证券重要收入来源，也影响了该公司资产负债表项目。2020年末，长城证券的其他资产为8.91亿元，同比增53.16%，主要是华能宝城物华应收贸易款增加。同时短期借款为1.19亿元，上年末则为0。主要是华能宝城物华短期借款增加。

　　长城证券2020年手续费及佣金净收入中，投资银行业务手续费净收入为4.51亿元，同比降24.41%。其中，投资银行手续费及佣金收入为4.96亿元，同比降23.06%；投资银行业务手续费及佣金支出为0.45亿元，同比降6.15%。

　　其投资银行手续费及佣金收入中，证券承销业务手续费及佣金收入为3.4亿元，同比降35.9%；证券保荐业务手续费及佣金收入为0.18亿元，同比增34.28%；财务顾问业务手续费及佣金收入为1.38亿元，同比增37.33%。

　　长城证券2020年投资银行业务营业总收入为4.51亿元，同比降24.41%。手续费及佣金净收入中，资产管理业务手续费净收入为1.06亿元，同比降34.51%。其中，资产管理业务手续费及佣金收入为1.14亿元，同比降31.09%。资产管理业务手续费及佣金支出为839.63万元，同比增100.13%。

　　2020年，长城证券资产管理业务营业总收入为1.06亿元，同比下降34.51%。

　　该公司称，主要是该公司布局资产管理业务转型，压缩通道业务规模导致资产管理业务收入短期有所收缩。

　　长城证券表示，2021年，该公司将继续加强固定收益类资管业务，同时把握权益市场机会，强化权益、量化队伍建设。

　　长城证券2020年主营业务情况

　　数据来源：长城证券2020年年报

　　信用减值损失同比增逾16倍

　　虽然长城证券2020年营业收入增长迅速，但营业支出也快速增长。其当年营业总支出为50.37亿元，同比增86.7%。营业支出中，信用减值损失为0.98亿元，同比增16.52倍。

　　长城证券称，主要是该公司相关业务规模增加，按照预期信用损失模型计算的信用减值金额增加。

　　《投资时报》研究员注意到，信用减值损失中，融出资金减值损失（转回）为4729.15万元，上年为-192.74万元；债权投资减值损失（转回）为2998.27万元，上年为-38.26万元；买入返售金融资产减值损失为1610.9万元，同比增2.64倍；坏账损失为496.89万元，同比降7.71%。

　　长城证券2020年营业支出中的其他业务成本为27.54亿元，同比增324.6%。长城证券称，主要是该公司二级子公司华能宝城物华大宗商品交易业务规模扩大，华能宝城物华大宗商品交易成本增加。

　　其他业务成本中，现货贸易业务成本为27.54亿元，同比增324.62%。

　　现金流方面，长城证券2020年经营活动产生的现金流量净额为-47.66亿元。长城证券称，主要是当期融出资金净流出金额增加。

　　经营活动现金流中，现金流入为120.08亿元，同比增43.95%；现金流出为167.74亿元，同比增52.05%。现金流出中，融出资金净增加额为69.95亿元，同比增68.97%；支付的其他与经营活动有关的现金为49.18亿元，同比增306.62%。

　　长城证券当年筹资活动产生的现金流量净额为78.44亿元，同比增44.78%。长城证券称，主要是该公司对外融资规模同比增加。筹资活动现金流中，发行债券收到的现金为279.63亿元，同比增113.73%；取得借款收到的现金为3.83亿元，上年此项无数据；偿还债务支付的现金为195.33亿元，同比增183.54%。

　　另外，长城证券当年投资活动产生的现金流量净额为9.2亿元，同比降42.01%。该公司现金及现金等价物净增加额为39.95亿元，不过，如果没有债券融资，其当年现金流会出现净流出。

　　长城证券营业支出情况

　　数据来源：长城证券2020年年报

本网讯_：超过半数医师月收入低于7500 认为当前医患关系紧张

　　：超过半数医师月收入低于7500，认为当前医患关系紧张

　　记者 | 周姝祺

　　2020年新冠疫情的爆发，我国数百万医务工作者投身到一线抗疫中，恪尽职守，得到社会赞誉；但另一方面，暴力伤医事件仍然层出不穷。今年一月，北京朝阳医院眼科医生陶勇遭遇恶性伤医事件，就曾引发网络热议。

　　为探究医生们一边被“捧上天”，另一边则被“弃如履”的两极医患关系，了解医师群体的困境，清华大学社会学系于2020年12月对医师群体展开问卷调查，并于近日发布《2021医师调查报告》（以下简称“报告”）。调查发现，不到三成的医师月收入过万，超过六成的医师对医患关系存在“过敏”倾向。

　　超过一半医师收入低于7500，且工作强度大压力重

　　报告指出，随着我国医疗技术的发展，医师的学历门槛逐渐增加，本科以上的医师占全部样本的92.97%。其中，超过一半是本科毕业生，32.77%的受访者是硕士毕业生，另有7.74%的医师拥有博士学历。

　　在收入方面，超过一半的医师月收入少于7500元，月收入过万的医师不足30%。报告指出，结合此次调研以二级甲等以上医院为主要背景，推测我国医师群体总体月收入水平可能更低。

　　在薪资水平不高的情况下，医师的工作强度极高。从本次调查来看，医师平均每天出诊时间约为7.77小时，科研时间约为1.47小时，每周平均工作约5.77天。在这样的强度下，仅有11.86%的受访者认为自己不至于“精疲力竭”。

　　本职工作对时间、精力的高要求使得医师参与兼职的情况十分有限，仅7.07%的医师有常在工作之外从事医疗相关的兼职情况，5.75%的医师则在工作之外从事与医疗无关的兼职。

　　此外，医师还面临多重压力。调查中近七成的医师认为感到科研压力大；55.56%的医师认为业绩考核任务重；还有半数以上的医师们对于工作流程的效率抱有质疑，感到自己要在“不必要程序和操作上耗费过多精力”。

　　在工作之外，医师们还面临来自社会的压力。65.40%的医师认为公众对医师群体有误解，舆论压力大，并且感到“医护人员合法权利难以保障”。与此同时，高强度工作也挤压了他们对家庭和生活的关注，超过六成的医师都感到“自己为工作付出太多，无暇顾及家人、生活”。

　　与高压的工作相对，医师们在工作环境中得到的支持不足。在休假方面，仅16.99%的医师认为所在医院的休假制度行之有效；不足半数的医师对与领导沟通和科室之间的交流持积极态度；只有不到四成的医师认为自己所在的医院提供了充分的培训和成长机会。

　　基于上述的多种困境，医师们在职业认同上产生矛盾。一方面，医师自身对职业的认同程度尚可，仅17.86%的医师明确地不愿意一辈子从事医生职业；但另一方面，超过半数的医师都明确希望自己的子女将来不要从事医生职业，仅13.97%的医师愿意后代拿起“接力棒”。

　　八成以上医师无医患冲突，但超半数认为医患关系紧张

　　调查发现，医生和患者之间相处时间极为有限。医师日均接诊病人达到26人，与每个病人的互动时间只有16分钟。调查指出，尽管具体的互动时间取决于患者的病情，但是庞大的问诊需求也束缚了医患互动的充分性。

　　在有限的互动下，医患信任的建立更加困难。接近九成的医师都同意获得患者的信任和尊重十分重要，也赞同应用温和的语调、礼貌用语、积极的言辞等沟通方式。但75.57%的医师也表示，当患者等待时间越长，越不利于双方沟通，因此造成两难状态：与前面患者互动越久，后面患者越是急切，沟通更困难。

　　从实际情况来看，绝大部分医师与患者的沟通都是顺畅的，但是医患之间的不信任处处有迹可循。比如，只有不到半数的医生认为患者“经常”或“几乎总是”提供诊疗所需要的所有信息并遵循治疗计划；超过五分之四的医师经常遇到患者或家属对自己的不信任。另外，超过90%的医生都遇到过“患者或其家属对医学知识一无所知，盲目怀疑”的情况。

　　值得一提的是，实际上医患冲突很少发生，被的情况也是小概率事件（16.33%），被患者威胁、恐吓的频次也很低，近八成的医师从未遭遇过如此情况。

　　不过，与实际情况形成鲜明对比的是，医师群体对于医患关系的感知有着“过敏” 的倾向。超过半数的医师都认为当前的医患关系“紧张”或“非常紧张”。对五年内医患关系能够改善持乐观态度的医师仅有17.71%。

　　面对潜在的医患纠纷，57.95%的医师都感到害怕或非常害怕，并且接近七成的医师认为媒体、舆论对医疗纠纷的报道不实，甚至超过三分之一的医师会为了避免医疗风险而倾向于回避收治高危病人。

　　另外，此次报告还对医疗体制市场化改革进行了调查，只有不到两成的医师肯定了市场化的积极成果，并且近半数的医师都同意“医疗事业的市场化使得医患关系变差”。

　　调查指出，市场机制让医师们的工作氛围具有功利主义色彩。近半数的医师们认为，在其工作的医院中，同事都以评职称、增收等为主要目标。此外，市场化的管理原则讲究权责分明，为规避风险，86.54%的医师至少会考虑“在患者患有某种疾病的可能性不大的时候仍然建议其进行相应的检查”。