大摩：青岛啤酒给予减持评级 目标价60港元

本网讯_：公允价值变动收益拖累 中信建投一季度净利同比下滑12

　　公允价值变动收益拖累，一季度净利同比下滑12%，拟25亿元设立资管子公司！ ??

　　4月22日，中信建投发布了2021年一季报。公司2021年第一季度营收约48.04亿元，同比增长9.63%；净利润约17.22亿元，同比下降11.74%；基本每股收益0.21元，同比下降16%。

　　同时，中信建投发布公告称，拟出资不超过人民币25亿元设立一家全资附属的资产管理子公司，暂定名称为中信建投证券资产管理有限公司，此议案尚需提交股东大会审议，且设立资管子公司相关事宜尚需经监管机构/主管部门的批准/许可。

　　一季度经纪、投行、资管均实现收入同比增长

　　从2021年一季报的利润表来看，中信建投经纪业务、投资银行业务、资管业务均实现了收入同比正增长。但投资条线业绩出现下滑是拖累公司净利润同比负增长的主要原因。

　　其中，经纪业务手续费净收入13.78亿元，同比增长27.94%；投资银行业务手续费净收入8.12亿元，同比增长10.03%；资产管理业务手续费净收入2.21亿元，同比增长41.67%。

　　但投资业务却同比有所下降，成为拖累公司业绩下滑的重要原因。一季度公司公允价值变动收益为-8.19亿元，主要原因为交易性金融资产公允价值变动收益减少；加上投资收益为20.24亿元，据此估算公司一季度投资业务收益为12.05亿元。而去年同期，公司公允价值变动收益+投资收益之和为18.81亿元。也就是说投资业务板块收入同比下降约35.94%。

　　但值得一提的是，公司一季度转回了1.1亿元信用减值损失，而上年同期为计提1.07亿元。公司指出，原因是转回买入返售金融资产减值损失。

　　拟成立资管子公司 去年资管业务规模增加但收入仅微增

　　此外，中信建投还发布了一则公告称，为顺应行业发展趋势，做大做强资产管理业务，拟出资不超过人民币25亿元设立一家全资附属的资产管理子公司，从事证券资产管理相关业务，从而推动本集团资产管理业务取得更好发展。

　　中信建投指出，公司通过设立资管子公司开展资产管理业务，符合监管机构鼓励专业化发展和强化风险隔离的导向，有利于本集团资产管理业务加快战略转型，提高核心竞争能力。资管子公司设立后，将紧密结合市场需求与变化，建立专注于资产管理业务的独立运营平台，有利于为市场与客户提供更加专业的服务，有利于本集团更加多元化的发展，对提升整体盈利能力具有积极作用。

　　从中信建投前期发布的2020年年报来看，2020年公司资管业务规模增长较快，但收入仅仅实现微增。

　　根据中信建投2020年年报披露，2020年底，公司受托管理资产规模人民币4902.82亿元，位居行业第7名；主动管理型受托资产管理规模人民币3366.61亿元，全年新增规模人民币1043.47亿元，同比增长44.92%。2020 年，中信建投落实资管新规和大集合整改的要求，累计已经压降待整改规模近人民币3900亿元，并在2020年完成了首只大集合产品中信建投价值增长集合资产管理计划的公募化改造工作。

　　不过，2020年中信建投的资管业务仅仅实现了营业收入微增。公司全年实现资管业务收入16.34亿元，同比增长0.55%；营业成本为5.81亿元，同比增长14.30%。由于营业成本增长快于收入增长，因此营业利润率也下滑至64.45%。

本网讯_：大摩：青岛啤酒给予减持评级 目标价60港元

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　　大摩发表研究报告，予青岛啤酒（00168）“减持”评级，目标价60港元。

　　报告中称，公司首季业绩恢复正常，今年开局良好，与2019年同期比较销售升12%，经营盈利及净利则分别升26%及27%，认为销售增长有机会优于同业，而运转率则大致符合全年预测。

　　该行表示，比较公司首季销售同比升42%，而盈利则增长90%，主要因为去年同期受疫情影响较大，该行会继续留意第二季旺季的表现，特别是比较基数挑战增加以及行业营销投资提升。估计今年公司销售将增10%，而净利增长则为41%。

　　大摩认为，公司销售复苏主要受惠销量较2019年同期增长1%，而同期比较行业销量则跌1.5%，另一方面销售均价也较2019年同期取得11%的增长。与2019年同期比较的话，今年首季青啤经营利润率扩张1.3个百分点，经营开支比率虽扩阔5.1个百分点，不过相关影响被毛利率提升6.4个百分点所抵销，期内净利也较2019年首季增长27%。

本网讯_：玻璃库存降势不改 创3个月低位

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　　：库存降势不改 创3个月低位 来源：文华财经

　　需求端多数地区刚需补货，华北沙河市场产销略有减弱，终端加工企业订单量少有增加。本周全国样本企业总库存2464.50万重箱，环比续降9%，为三个月低位，同比下降75.02%，库存天数12.2天。玻璃期货也继续刷新上市来新高，最高升至2285元/吨。