“艾芬事件”后跌超千亿 爱尔眼科借一季报筑底

本网讯_：“艾芬事件”后跌超千亿 爱尔眼科借一季报筑底

　　：“艾芬事件”后跌超千亿 借一季报筑底?

　　过去的一年，爱尔眼科经历了大落大起。

　　4月23日，爱尔眼科（300015.SZ）发布2020年年报及2021年一季度财报，年报显示，公司全年实现收入119.12亿元，同比增长19.24%，实现扣非净利润21.31亿元，同比增长49.12%。

　　2021年一季度，爱尔眼科实现收入35.11亿元，同比增长113.9%；归母净利润为4.84亿元，同比增长509.88%；扣非净利润为5.09亿元，同比增长1870.84%。这些亮眼的数据超出预期，爱尔眼科也守住了自己“眼茅”的称号。同时，受一季报业绩利好推动，4月23日，爱尔眼科开盘暴涨近10%，且涨幅还在不断扩大。

　　可以说，爱尔眼科在过去一年中扛住了新冠肺炎疫情的压力，交出了一份优秀的成绩单。但从整体来看，却也无法掩盖营收增速在逐年下滑的颓势。

　　2020年上半年，公司在财报中表示，新冠肺炎疫情对公司境内主营业务影响主要在2-4月，对境外业务影响则从3月下旬延续到了6月，业务下滑。下半年，公司的业绩恢复情况如何？

　　以下南财AI新闻实验室来为大家拆一拆。

　　下半年眼科消费需求释放，主业恢复较好

　　我们可以横观一下爱尔眼科近5年以来的营收增长情况。可以发现，虽然爱尔眼科在2020年实现了营收增速正增长，但却早在2017年，爱尔眼科的营收增速达到近5年峰值，随后持续下降。2020年，公司营收增速为19.24%。

　　数据来源：飞笛科技，公司财报

　　分季度看，疫情影响下，2020年一季度，公司的营收增速出现负增长，二季度转正，但增速不到1%。到了三、四季度，营收增速恢复好且高于2019年同期水平。

　　爱尔眼科的营收增速反弹，主要体现在门诊量和手术量数量的快速增长上。2020年下半年，爱尔眼科的门诊量和手术量增速分别为41.68%和48.45%，较2019年同期增长非常明显，主要原因是下半年眼科消费需求的释放。

　　下半年门诊量和手术量增速的快速提升，带动爱尔眼科主业的快速增长。

　　由于爱尔眼科半年报、年报才公布分业务收入情况，为了更直观看下半年各大业务的愎复情况，我们将数据全部折算成半年度数据。由上图可知，上半年，疫情影响下五大业务收入均出现负增长，下半年恢复较好，增速均超过2019年同期水平。

　　其中，屈光手术收入占比最大，为37%，增速最高，为60.28%，对下半年公司营收增速的提升贡献大。公司在财报中表示，一方面由于各医院手术量快速增长的同时全飞秒、ICL 等高端手术占比进一步提高，形成量价齐升的局面；另一方面公司加大对各地、县级医院屈光科室的建设投入，更好地满足了地、县患者的手术需求。

　　毛利率提升、费用率下降，利润增速上升明显

　　数据来源：飞笛科技，公司财报

　　2020年，爱尔眼科增速下降，但公司扣非净利润增速不降反升，分季度看，一季度净利润增速为负增长，二季度恢复接近2019年同期水平，三、四季度增速提升快。?

　　这主要是受毛利率水平的提升和三项费用率下降的影响。

　　我们可以从公司近三年分季度的毛利率水平来得出更为直观的感受。可见，爱尔眼科的毛利率水平在2020年一季度出现跳水后，接下来三个季度恢复快，且高于2019年同期水平。

　　最后来看三项费用情况。三项费用即销售费用、管理费用和财务费用的合计值，这里我们同样取了近三年的分季度数据。从中可以看出，自2020年以来，爱尔眼科的三项费用率连续下降，三季度降至19.05%，到了四季度，三项费用率回升，但低于去年同期水平。

　　对于爱尔眼科的未来发展计划，公司在年报中表示，未来3年公司的网络将覆盖中国大部分城乡县域，以此来提高市场占有率。 同时，还将借助信息化、移动医疗等科技手段，从而建立覆盖全国的立体化、

　　多业态眼科医疗网络。

　　声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。

本网讯_：中国平安一季度净利增长45 华夏幸福减值计提182亿

　　：一季度净利增长4.5%，减值计提182亿，净利影响100亿

　　2021年4月22日，中国平安保险（集团）股份有限公司（下称“中国平安”，股票代码：香港联合交易所2318，上海证券交易所601318）公布了一季报。

　　一季报数据显示，2021年第一季度，公司归属于母公司股东的净利润272.23亿元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的营运利润同比增长8.9%至391.20亿元；基本每股营运收益为2.21元，同比增长8.9%；年化营运ROE达20.0%。

　　从客户规模来看，截至3月末，平安个人客户数超2.20亿，较年初增长1.0%；其中持有多家子公司合同的个人客户数8457万，占比提升至38.3%。2021年第一季度，团体业务综合金融融资规模同比增长84.9%。

　　此外中国平安在一季报中指出，其对华夏幸福相关投资资产进行减值计提及估值调整金额为182亿元，对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为100亿元，对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为29亿元。?

　　从寿险业务来看，平安在一季报中指出，加大了年金产品的推广力度，同时不断完善保障产品体系，通过“产品+服务”打造“有温度的产品”，推动业务健康发展。2021年第一季度，寿险及健康险业务实现新业务价值189.80亿元，同比增长15.4%；营运利润同比稳定增长4.2%至255.80亿元。

　　同时，平安寿险改革工程已进入全面推广实施阶段。在 “渠道1+4”方面，平安寿险持续深化数字化渠道改革，聚焦数字化营业部、活动量管理、数字化增员、智慧培训等四大项目，深耕代理人、银保、电网销等渠道，并进行代理人基本管理办法动态调整；在“产品1+4”方面，平安寿险持续贯彻落实“产品+服务”策略，以客户为中心，为客户提供一站式医疗服务；通过布局健康管理、慢病管理、重疾管理、养老管理等四大服务，全力以赴打造“有温度的保险”。

　　产险业务受车险综合改革影响，保险费率下降，一季报数量显示，2021年第一季度，平安产险实现原保险保费收入661.75亿元，同比下降8.8%；整体综合成本率为95.2%，同比下降1.3个百分点；营运利润51.19亿元，同比增长15.2%；“平安好车主”截至2021年3月末，注册用户数突破1.33亿，较年初增长5.1%。

　　此外，平安第一季度保险资金投资组合资产配置持续优化，资产负债匹配管理不断完善。截至2021年3月31日，公司保险资金投资组合规模达3.78万亿元，较年初增长1.1%。2021年第一季度，保险资金投资组合年化净投资收益率为3.5%，年化总投资收益率为3.1%。

　　银行业务一季度表现也较为。2021年第一季度实现营业收入417.88亿元，同比增长10.2%；净利润101.32亿元，同比增长18.5%。截至2021年3月末，管理零售客户资产（AUM）28，026.10亿元，较年初增长6.8%；零售客户数11，039.94万户，较年初增长3.0%；同时，平安银行不良贷款率为1.10%，较年初下降0.08个百分点；拨备覆盖率245.16%，较年初上升43.76个百分点。在负债成本优化上进展明显，截至2021年一季度末，存款平均成本率2.06%，同比下降0.36个百分点；零售活期存款日均余额较去年同期增长18.5%；对公活期存款日均余额较去年同期增长26.5%。

　　整体来看，中国平安一季度业绩有所回暖，但中国平安在一季报中表示，2021年第一季度，随着国内疫情防控取得重大成果，公司传统线下展业活动逐步恢复，但国内经济恢复的基础尚不牢固，非刚性消费需求仍处于恢复性增长阶段，对公司长期保障型业务的影响尚未完全消除。公司通过强化风险管控、深化改革、全面推进数字化转型等举措，积极部署未来，为长期可持续健康发展奠定坚实基础。

　　（作者：侯潇怡 ）

本网讯_：安信证券：达利食品维持买入评级 目标价6港元

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　　安信证券发布研究报告，维持达利食品（03799）“买入”评级，目标价6港元，下调盈利预测，预计2021-23年收入增速分别为7%/5%/6%，净利润增速分别为5%/5%/8%

　　报告中称，公司2020年实现营收209.6亿人民币，同比下滑1.9%，实现净利润38.5亿，同比升0.2%。其中20H2，受益于疫情好转，业绩开始复苏，收入同比升5.4%，净利润同比升11.6%，业绩符合预期。

　　该行称，2020年公司家庭消费业务表现亮眼，实现收入29.6亿元，同比增11.5%，营收占比提升至14.1%。其中，受益于渠道覆盖深度和广度的同步提升，短保面包实现收入达到约10亿元，同比增速超过40%，增长势头强劲。豆本豆下半年业绩恢复显著，在中国豆奶市场份额达到15%，已成为行业主导品牌。截至2020年底，公司短保经销商数量增加至1200家，终端数量达到13万个，未来将持续深耕渠道并推进美焙辰的全国化布局。同时，公司进一步完善豆奶产品矩阵和价位覆盖，于2021年初推出国内首款常温植物酸奶，新品有望持续发力。

　　报告提到，休闲食品2020年实现收入102.1亿元，下半年回暖显著实现个位数增长，全年同比增0.6%，这主要得益于公司不断进行产品创新和升级并提升品牌形象，随着公司未来进一步推进新品更迭，对传统品牌的拉动效应有望持续。饮料业务受疫情影响明显，2020年实现收入61.8亿元，同比降13.5%，20H2随着疫情趋稳，迭加公司进行渠道深挖和营销创新，该业务同比增速由负转正。

　　此外，公司积极拓展电商营销布局，已实现糕点、饼干、膨化食品和饮料在电商板块的全覆盖，2020年电商收入同比增45%，收入占比达到6.8%。2020年，由于毛利率较低的短保业务营收占比上升，家庭消费业务毛利率同比降2.6pct；休闲食品业务毛利率+0.3pct；即饮饮料业务毛利率+1.2pct，综合导致2020年毛利率微降0.4pct。2021年年初至今，公司原材料呈上行波动趋势，但考虑到品类丰富且新品贡献将带来一定的抵消作用，因此判断未来成本承压对毛利率影响有限。

　　疫情影响下，公司费用率整体持稳，2020年销售费用率同比降0.2pct，管理费用率同比增0.3pct，体现出较强的费用管控能力，导致净利率同比增0.4pct。同时，2020年经营现金流入净额达42.2亿元，期末持有净现金达123.8亿元，财务状况稳定，为公司今后发展奠定稳固的基础。

　　安信证券表示，经过3年发展，公司已形成家庭消费、休闲食品和即饮饮料三大产业格局，中长期发展目标清晰，将持续巩固休闲食品和即饮饮料的龙头地位，同时全面发力家庭消费产业的版图，全面提升家庭消费板块的产品力、渠道力和品牌力，未来较长时间植物蛋白饮料和短保烘焙仍是主要业绩增长驱动。