全球供应担忧加剧，美玉米引领农产品飙升

本网讯_：全球供应担忧加剧，美玉米引领农产品飙升

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　　：全球供应担忧加剧，美引领农产品飙升

　　来源：油粕面

　　玉米价格攀升至近8年来的最高点，带动农作物期货价格上涨，投资者押注中国旺盛的需求、经济反弹和恶劣天气将导致库存见底。

　　玉米涨停，小麦紧随其后，价格自2014年以来首次突破每蒲式耳15美元。一些产区的寒冷和干旱加剧了人们对新作的担忧：随着世界经济从病毒大流行中复苏，谷物和油籽将无法满足中国对饲料的强劲需求，也无法满足日益增长的生物燃料需求。

　　中国对玉米的需求强劲，已经开始采购下一季的玉米，预计今年的需求不会放缓。投资者纷纷涌入农产品，因为全球库存紧张意味着不利天气可能导致价格进一步上涨，基金经理上周将对玉米的净看涨头寸上调至10年高点。

　　“我们知道，全球对饲料谷物的需求非常巨大，人们开始想知道，如果巴西的玉米产量下降，会发生什么，”明尼阿波利斯边境期货公司（Frontier Futures）的经纪人乔·努斯迈尔（Joe Nussmeier）在接受采访时说。“如果没有一场大雨，产量就会下降。

　　美国农民在创纪录的寒流中放慢了种植速度，这可能也损害了几个月后就要收获的硬冬小麦。与此同时，巴西本季第二季玉米作物正遭遇干旱，人们对玉米产量下降的担忧也与日俱增。

　　不断飙升的玉米期货价格使小麦对牛饲料的吸引力更大，尤其是农民为了不错失未来的价格涨幅而对玉米惜售。

　　努斯迈尔说：“现在我们的玉米快用完了，最便宜的替代品是小麦。”小麦价格正在大幅上涨。”

　　周四的市场上，交易员也纷纷买入期权，押注或防范农产品价格的进一步飙升。初步数据显示，玉米、大豆、小麦和其他作物的买入量超过36.3万份，创下1月份以来的最高纪录。

　　由于对生物柴油的需求不断增长，豆油价格涨停，达到2011年以来的最高水平。

　　芝加哥玉米期货价格上涨4.1%，至每蒲式耳6.315美元，为2013年5月以来最高水平。芝加哥基准小麦价格上涨5.3%，至7.105美元，为近7年来的最高结算价。

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本网讯_：大成基金柏杨：2021年港股跑赢A股是大概率事件

　　大成基金管理 国际业务部总监柏杨

　　对于2021年港股市场的投资机会，大成基金国际业务部董事总经理柏杨表示，2021年港股跑赢A股是大概率事件。

　　盈利层面来看，港股在2021年的盈利增长确定性相当高。资金层面来看，美联储主导下的美元流动性大宽松以及南下资金对港股的长期战略性增持，从境内外流动性两个方面给港股奠定了充分的增长空间。估值层面来看，2020年是结构性牛市，虽然并不存在极端的低估，但港股宽基指数整体估值仍然较为温和，相比较美股及A股，“价值洼地”的优势凸显。

　　稀缺性层面来看，港股恒生指数中“新经济”成分占总市值的比例持续增加，优质美股、中概股回归港股将成为长期趋势，未来港股市场非常有望成为中国版的纳斯达克；并且因上市规则和市场发展历史的不同，港股市场中具有很多A股市场所稀缺的投资标的，这些标的非常具备长期的投资价值。

　　展望未来，中概股回归、恒生系列指数的调整都会给港股市场带来战术性的投资机会，但2021年对于港股的投资不能再延续一味押注成长风格，重赛道轻估值的投资方法，而是需要更加精细化的主动管理，遵循选股重于择时，风格重于仓位的理念，充分利用港股在宏观变量敏感度上的多样性，选取合适的投资标的。

本网讯_：卓创资讯：低位存栏下蛋价能否持续上涨？

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　　文：卓创资讯 禽蛋行业高级分析师刘梅

　　【导语】目前全国在产蛋鸡存栏量处于近5年来的偏低水平，但自1月份以后价格上涨速度却较为缓慢。二季度仍然处于去产能阶段，低位存栏虽利好鸡蛋行情，但6月份需求减弱，蛋价上涨或受阻。

1. 存栏处低位，鸡蛋价格不及预期

　　自2020年5月至今，全国在产蛋鸡存栏量多数月份呈现环比下降走势，蛋鸡行业处于去产能过程中。据卓创资讯监测数据显示，3月份全国在产蛋鸡存栏量为11.988亿只，环比减少0.47%，同比减少10.19%，处于近5年来的偏低水平。虽然存栏水平处于相对低位，但鸡蛋价格上涨幅度却低于业者预期。截至4月19日，全国主产区鸡蛋均价4.01元/斤，较3月中旬累计上涨0.37元/斤，其中仅4月17-18日涨幅较大，蛋价上涨0.17元/斤。

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2. 压制蛋价涨速因素分析

　　首先前期库存较多，2月中下旬，生产环节库存量普遍偏多，局部地区库存天数达一周以上。3月中旬前各环节以清理库存为主，鸡蛋供应量较为充足，蛋价上涨压力较大。其次蛋价绝对值偏高，通过对比近三年1-3月份鸡蛋的月度均价来看，今年鸡蛋价格较往年同期高出0.50-1.00元/斤，高位蛋价抑制终端消费，导致蛋价上涨乏力。另外受电商平台低价促销压制，销区市场高价货源难销，近期销区蛋价上涨均为产区上涨倒逼所致，上涨动力明显不足。

3. 二季度蛋价震荡上涨，6月仍将进入消费低谷期

　　3.1 供应方面仍存利好

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　　2021年第一季度养殖单位淘鸡积极整体不高，淘汰鸡出栏量较2019年一季度下降9.76%（由于2020年一季度受公共卫生事件影响严重，数据缺乏参考性，故与2019年对比），3月份450日龄以上鸡群占比为8.88%，环比增长5.46%，待淘老鸡数量增加。根据蛋鸡生长周期来看，如果按照正常淘汰日龄450-480天计算，二季度理论上可淘汰老鸡主要为2019年12月-2020年3月份补栏的鸡苗。根据卓创资讯监测的鸡苗销量数据显示，此间除2020年2月份鸡苗销量为2947万羽以外，其他月份销量在4400万-4900万羽，因此2021年二季度理论待淘老鸡数量也呈增加趋势。通过对比近几年各月份淘汰鸡出栏量可以看出，二季度出栏量多呈增加趋势，虽当前养殖单位惜售延淘心态偏重，但后期随着气温升高以及适龄待淘老鸡数量增加，养殖单位延淘心态或有松动，淘汰鸡出栏量或将增加。

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　　从新开产的情况来看，二季度新开产蛋鸡为2020年11月-2021年2月份所补鸡苗，根据卓创资讯监测的鸡苗销量数据显示，此间月度鸡苗销量在3000万-3900万羽，较正常水平减少10%-30%，且一季度养殖单位补栏青年鸡数量不多，因此二季度新增产能数量有限。整体看来，二季度淘汰鸡出栏量将继续大于新开产蛋鸡数量，在产蛋鸡存栏量仍存下降预期。

　　3.2 需求先强后弱，低位存栏下蛋价震荡上涨

　　4月下旬受五一节日提振，商超以及电商平台备货将拉动需求提升，在目前存栏低位且库存压力不大的情况下，鸡蛋价格或将震荡走高。但5月份之后市场暂无利好因素，且气温逐渐升高，加之南方陆续进入梅雨季节，鸡蛋存储难度加大，下游采购心态趋于谨慎，流通速度或将放缓，市场需求减弱，鸡蛋进入消费低谷期。

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　　综合来看，二季度供应方面仍存利好，低位存栏将支撑蛋价震荡上涨，但后期需求减弱，蛋价上涨阻力增加。卓创资讯预计4月下旬蛋价上涨速度稍有提升，日均价或上涨至4.00-4.20元/斤；5月份蛋价涨速放缓，全国主产区蛋价或在3.90-4.30元/斤之间震荡调整；6月份南方受梅雨天气影响，需求下降，蛋价上涨受阻，或存下滑风险，但气温上升后蛋鸡产蛋率下降，供应方面将对蛋价有所支撑，低位或仍处于成本线附近，蛋鸡养殖再次亏损的风险不大。