你就是天才!《地城之光》中文版歌曲歌词征集

　　得益于电商广告的快速增长以及宏观经济带来的广告开支复苏，本季度公司在线%，而以VR/AR、支付为代表的其他业务亦表现突出，带动公司整体业绩超出市场预期，但对于2021年相对较于保守的展望以及iOS14、反垄断等带来的不确定性，使得公司股价在盘后波动较大。我们认为，全球广告的数字化趋势仍将延续，Facebook作为全球最大的社交平台，亦将依靠网络效应持续巩固其市场地位，AR/VR、支付亦将为公司打开长期的增长空间。考虑到在线广告的复苏势头，我们认为公司当前配置价值较为突出。业绩概览：收入增速重回30%，2021展望相对谨慎。得益于数据流量的稳健增长以及电商、游戏等垂直品类广告开支增长的需求，本季度公司实现收入280。7亿美元（+33%，环比+31%），超出市场预期。得益于在线办公、人员优化以及部分研发项目的结束，本季度公司营业利润率45。5%（同比+3。5pcts，环比+8。1pcts）大幅改善，公司实现净利润112。2亿美元（+53%），亦显著改善。用户端，Facebook全球MAU、DAU分别为27。9亿（+12%）、18。5亿（+11%），舆论压力并未导致用户的明显流失。Facebook用户整体ARPU为10。14美元（+19%），广告ARPU为9。82美元（+17%），其他ARPU为0。32美元。公司全系用户MAP为33亿，DAP为26亿，对应整体ARPU为8。62美元（+17%）。公司预计2021年上半年仍将延续较强的增长趋势，收入增长有望加速，但在下半年由于相对较高的基数以及隐私政策的调整，收入增速面临一定压力。在线广告：复苏趋势强劲，电商等品类带动显著。本季度公司在线%），占整体收入的比重为96。8%。本季度在线广告表现强劲主要源自：1）全球市场广告开支的持续复苏，本季度公司广告的展示量同比增长25%（上季度为35%），广告单价同比增长5%（上季度为-9%），延续了上季度强劲的复苏趋势。2）公司广告产品的持续优化。本季度Facebook持续强化在电商、游戏等垂直领域广告的投放能力。根据公司援引的美国商务部数据，2020年11月与12月，美国商业零售增长8%，其中电商实现24%的增长，显著带动Facebook电商类广告的增长。中期看，北美数字广告仍存在渗透空间，短期虽面临iOS14隐私政策带来的扰动（主要影响投放精准度），但中期的成长性依旧值得期待。营业费用：2021展望相对激进，法务与税收成本为主要扰动项。由于公司的在线办公策略以及相对稳定招聘的计划，本季度公司整体的营业费用环比改善显著。但考虑到2020年部分资本开支、营销计划的滞后，公司对于2021年的费用展望相对激进，预计全年费用开支为680-730亿美元，维持2020Q3季报的预测，同时公司继续维持2021年全年资本开支210-230亿美元的指引（中枢较2019增长40%），主要投入数据中心、服务器、网络基础设施、办公室等。在监管层面，我们认为2021年大概率将维持较为严格的反垄断及隐私监管环境，公司在法务上的成本一定程度拉高整体的费用水平，而税收端的不确定性亦将一定程度削弱利润增长。未来展望：短期扰动不改中长期趋势，新业务有望在2021加速释放。考虑到2021年在监管风格上的趋严以及iOS14等隐私政策的限制，公司在线广告面临较大的不确定性，但我们参考Facebook在2019年针对隐私的运营思路，随着监管举措的明朗、产品层面的逐步调整，上述扰动有望逐步消除。而公司作为领先的社交平台，网络效应突出，亦料将持续受益在线化趋势，叠加公司在电商领域的革新，中期的成长性依旧突出。新业务层面，本季度受益娱乐以及电商消费需求的增长，VR/AR以及支付等新业务实现爆发式增长，VR/AR领域，收入超过百万的开发者已经达到60个，随着公司持续整合AR/VR业务线年加速释放。此外，公司亦宣布了250亿美元的额外回购计划，积极的股东回报政策亦将对公司估值产生正向支撑。风险因素：宏观经济波动导致广告主缩减开支的风险；GDPR、反垄断等监管持续加强风险；竞品上线导致平台用户流失风险；广告手iOS14影响不及预期风险；Oculus、FBPay、FBShops等项目进展不及预期风险。投资建议：受制于相对保守的业绩展望以及反垄断、iOS14带来的扰动，公司短期内的业务及股价料将迎来一定波动，但随着公司产品结构的持续调整、隐私政策的优化，上述扰动有望在中期逐步明朗，而新业务的商业化亦有望在2021年加速释放，相对积极的股东回报政策亦有望支撑公司股价。我们持续看好公司中长期的成长性与投资价值，考虑到2020年公司强大的韧性以及对2021年的展望，我们新增2023年盈利预测并调整2021-2022预测，预测公司2021-2023年收入为1052/1265/1487亿美元，净利润320/374/442亿美元，当前公司股价对应2021/23年的PE估值为24/21/18倍，考虑到公司在线广告的持续复苏，配置价值依旧突出。

　　在声音长短上，平声和仄声要做到：平长仄短。字分长、中、短三种音，“韵字”和处在“二、四、六”位置的平声字读长音，入声字读短音；其余的都差不多，都读中音。

　　随着音乐、视频、音频等音娱内容的极大丰富，音娱平台的综合产品体验将成吸引用户的重要因素。当下，95后、00后用户正在成为新的音娱消费主力军，相比以往的音乐用户，他们在内容选择、听歌方式、社交体验，乃至是情感陪伴层面，都有着更多元、更个性化的需求。针对市场和用户的变化，此次推出11。0新版本，以更加年轻创新的功能玩法，打破音乐与娱乐、社交的多重“次元壁”，为年轻乐迷们带来有趣且有温度的多元音乐娱乐生活。