国盛策略：A股市场核心指数估值上行 成长和消费占优

曲谱网_：国盛策略：A股市场核心指数估值上行 成长和消费占优

　　【国盛策略 | 估值与结构周报】当前各行业估值水平如何？——估值与结构第102期

　　来源：?尧望后势?

　　核心观点

　　1、A股行情回顾：股指上行，成长和消费占优

　　海外疫情形势严峻，国内政策稳步部署。全球疫情形势严峻，欧美每日新增确诊仍居高不下，东京政府称将寻求进入紧急状态，印度疫情在新冠病毒变异与人群聚集的影响下再次失控。美国就业市场强劲复苏，最新当周初请失业金人数低于预期；拜登表示愿意就基建法案妥协，并在未来数月讨论该问题。国内政策稳步部署，国常会部署进一步实施好常态化财政资金直达机制，加大基本民生投入；发改委表示将科学精准实施宏观调控，保持对经济恢复必要支持力度，此外，发改委表示大宗商品价格不具备长期上涨的基础；货币政策稳字当头，贷款市场报价利率LPR一年未变。

　　过去5个交易日A股上行。截止至周四（4月22日）收盘，沪指收于3465点。市场核心指数上行。创业板指、中小板指、深证成指、沪深300、上证指数、上证50表现分别上行5.33%、4.96%、3.87%、2.83%、1.95%、1.63%。申万一级行业多数上涨，汽车、电气设备和电子领涨，商业贸易、纺织服装和公用事业领跌。成交占比方面，金融、消费和成长占比相应上升，周期占比相应下降。

　　2、估值变化：全球股市小幅上行，A股市场估值上行

　　A股市场核心指数估值上行。截至本周四（4月22日）收盘，沪深300、创业板指、万得全A和上证指数的PE估值分别是14.97、63.25、21.23和15.16，估值分位数分别是81%、80%、78%和63%。过去5个交易日，历史分位数分别上行1.9、8、1.5和1.1个百分点。

　　创业板估值相对估值上行。截止至本周四（4月22日），从相对估值来看，创业板指/沪深300的PE估值为4.22，历史分位数为52.1%，过去5个交易日历史分位数上行3.9个百分点。创业板指/沪深300的PB估值为4.59，历史分位数为79.5%，过去5个交易日历史分位数上行6.1个百分点。

　　A股行业估值多数上行。截止至本周四（4月22日），PE估值历史分位数前五行业分别是食品饮料（98%）、休闲服务（94%）、家用电器（92%）、汽车（91%）、交通运输（86%），后五的行业分别是房地产（1%）、建筑装饰（4%）、农林牧渔（7%）、通信（9%）、非银金融（13%）。回升前五行业是电气设备、医药生物、农林牧渔、传媒和化工，分别回升20.1、6.5、5、4.3、4.1个百分点；回落前五行业是采掘、休闲服务、公用事业、计算机、建筑装饰，分别回落19.3、4.3、4.2、3.5、1.7个百分点。

　　全球股市估值小幅上行，A股估值持续处在低位。横向来看，A股估值持续处于全球低位水平，15个全球重要指数中上证指数估值处于倒数第二。截止至本周四（4月22日）纳斯达克和英国富时UKX估值靠前，分别为113.81和99.83；上证指数和香港恒生估值靠后，分别为15.16和14.88。

　　美股行业指数估值上行。截止至本周四（4月22日），PE估值分位数靠前的分别是能源（100%）、房地产（100%）和公用事业（100%），靠后的行业分别是金融（80%）、医疗保健（95%）和材料（97%）。过去5个交易日估值分位数回升后三的行业是材料、可选消费和工业，分别回升1、0.4和0.3个百分点。

　　3、大类资产：海外风险偏好回落，人民币汇率回升

　　股市方面，过去5个交易日沪深300指数上涨2.83%，标普500风险溢价与VIX指数有所回升；万得全A口径下的修正风险溢价水平回落，截至周四下行至0.78。

　　大宗商品方面，截止至周四，国内原油期货下跌2.46%；工农业产品走势同步，工业品上涨0.02%，农业品上涨3.38%；过去5个交易日NYMEX原油下跌2.62%，收于61.66美元/桶，伦敦黄金现价上涨1.13%，收于1783.4美元/盎司。

　　债市方面，美债长端有所回升，短端持平，十年期国债期货过去5个交易日上涨0.19%，中美利差缩小；汇市方面，人民币回升，过去5个交易日上涨0.50%，美元兑离岸人民币收于6.49。

　　风险提示

　　1、疫情超预期变化；2、美国财政刺激效果不达预期；3、国内经济和政策超预期变化。

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曲谱网_：国开行今年将发放4000亿元贷款服务乡村振兴

　　新华社北京4月22日电（记者张千千）记者从国家开发银行获悉，为服务巩固拓展脱贫攻坚成果、全面推进乡村振兴，国开行今年全年将发放不低于4000亿元贷款。

　　国开行日前召开的2021年乡村振兴工作会议暨脱贫攻坚总结表彰（视频）会议提出，贷款将服务巩固拓展脱贫攻坚成果，加大易地搬迁后续扶持、转贷款、产业发展支持力度；服务农业现代化建设，大力支持保障国家粮食安全、振兴种业等重点领域发展；推进乡村建设行动，助力提升农村人居环境，促进城乡融合发展；深化融智扶志服务，加大助学贷款支持力度等。

　　国开行董事长赵欢表示，“十三五”以来，国开行累计发放精准扶贫贷款1.18万亿元，为832个国家级贫困县如期全面脱贫提供了有力支持。今年是巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的关键之年，国开行将扎实做好服务乡村振兴工作。（完）

曲谱网_：国办发文明确 医保个人账户如何给家庭成员使用

　　22日，国务院办公厅发布《国务院办公厅关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见》。看要点梳理↓

　　逐步将多发病、常见病的普通门诊费用纳入统筹基金支付范围。

　　普通门诊统筹覆盖职工医保全体参保人员，政策范围内支付比例从50%起步，待遇支付可适当向退休人员倾斜。

　　根据医保基金承受能力，逐步扩大由统筹基金支付的门诊慢特病病种范围，将部分治疗周期长、对健康损害大、费用负担重的疾病门诊费用纳入共济保障。

　　将符合条件的定点零售药店提供的用药保障服务纳入门诊保障范围，支持外配处方在定点零售药店结算和配药。

　　探索将符合条件的“互联网+”医疗服务纳入保障范围。

　　在职职工个人账户由个人缴纳的基本医疗保险费计入，计入标准原则上控制在本人参保缴费基数的2%，单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金。

　　退休人员个人账户原则上由统筹基金按定额划入，划入额度逐步调整到统筹地区根据本意见实施改革当年基本养老金平均水平的2%左右。

　　个人账户主要用于支付参保人员在定点医疗机构或定点零售药店发生的政策范围内自付费用，可以用于支付参保人员本人及其配偶、父母、子女在定点医疗机构就医发生的由个人负担的医疗费用，以及在定点零售药店购买药品、医疗器械、医用耗材发生的由个人负担的费用。

　　个人账户不得用于公共卫生费用、体育健身或养生保健消费等不属于基本医疗保险保障范围的支出。

　　严肃查处“挂床”住院、诱导住院等违法违规行为。

　　加快全国统一的医疗保障信息平台建设，推进门诊费用异地就医直接结算。

　　通过协同推动基层医疗服务体系建设等，引导参保人员在基层就医首诊。

　　各省级人民政府要按照本意见要求，在2021年12月底前出台实施办法，指导各统筹地区推进落实，可设置3年左右的过渡期，逐步实现改革目标。